上述上市房企董秘对本报记者表示：“地产公司普遍有较强的资本实力。另外现在房价还在上涨，公司手上可以融资的资源比其他行业还是要多。毕竟现在银行做信贷，最喜欢的抵押物还是土地或者房屋。”

　　监管层释放信号

　　监管层出手调控的背后，是房企公司债规模的持续膨胀。从8月份信用债规模来看，近万亿募资中，房地产仍是主力。

　　据东北证券统计，8月份我国债券市场共发行信用债券967期，募集资金9915.09亿元，环比分别上升25.91%和13.07%。其中，企业债券发行人主要分布于建筑、房地产等行业；制造业、房地产业和公用事业是公司债券发行的主力行业。

　　另外，从2015年7月21日至2016年7月21日的房企发债情况统计数据可以发现，这一年内，房企发债期数达到467期，债券类型涵盖一般公司债、非公开发行公司债券、中期票据、短融、超短融等，实现直接融资共计8481.45亿元。同时，房企债券在发行利率方面也屡创新低，有相当一部分房企是以低于4%的票息实现融资的。

　　值得注意的是，房地产企业发行公司债的热潮从去年下半年就已经开始。克而瑞研究中心9月26日发布的《2016半年度房企偿债能力报告》显示，2015年至2016年上半年，20强房企累计发行公司债2880.95亿元，其中2016年上半年发行了1342亿元，占比46.6%。下半年以来，20强房企又发行了377亿元公司债，今年以来的累计发行规模已经超过2015年全年。

　　在公司债大规模发行的背景下，房地产企业总有息负债普遍增加。今年上半年65家房企总有息负债为36350亿元，相比2015年末的32467亿元，高出了12%。其中大部分的房企都有不同程度增长，仅14家房企有所下降。

　　上述债券基金经理告诉本报记者，相较于银行间市场，房地产企业确实更倾向于发公司债，交易所仍是主流的发债场所。“证监会的审批速度比交易商协会、发改委的企业债审批速度快得多，房地产企业自然更倾向于更快的渠道去再融资。另外从发行利率来看，比发中票、企业债成本低。”该基金经理解释称。

　　“交易所调整房地产企业公司债审核标准，这基本上是开始限制房地产融资的一个信号了，至少对开发商开始紧了，这是比较明显的房地产调控信号。”一位资深全球投资人士告诉本报，最明确的信号还是需求端，j2直播，是否对居民加杠杆进行控制，一旦从个人端开始实行提高首付比例、对信贷条件进行更加严格的审查等，这可能就说明需求见顶了。

　　房地产杠杆包括需求端的居民借贷杠杆和供给端的开发商债务杠杆，它衡量了财务风险。方正证券(7.260, 0.00, 0.00%)首席经济学家任泽平19日的报告显示，虽然居民加杠杆的速度在上升，但总体水平不算太高。2015年个人住房贷款迅猛攀升，新增个人购房贷款2.67万亿元，占全年住宅销售额的比例为37%，相比前两年大幅上升。居民加杠杆和首付比例的大幅下调有关。

　　不过，《第一财经日报》记者27日从杭州市住房保障和房产管理局网站获悉，9月28日开始，在市区限购范围内（含萧山、余杭、富阳、大江东）暂停购房入户政策，且公积金贷款二套房首付比例由不低于40%调整为不低于50%、商业性住房贷款二套房首付比例由不低于30%调整为不低于50%。