一大波量化宽松浪潮正扑面而来。

　　北京时间8月4日19时，英国央行宣布将主要利率从0.5%下调至0.25%的历史低点，为7年来首次降息。同时还宣布了刺激经济的一揽子措施，包括收购600亿英镑的政府债券至 4350亿英镑和100亿英镑的公司债券。此外还已划拨数十亿英镑资金用于向银行发放超低息4年期贷款，以鼓励放贷。消息一出，英镑兑美元重挫1.2%，英债收益率触及纪录低位，主要股指升近2%。

　　过去的2016年上半场，类似的降息并不鲜见。澳大利亚央行2日宣布将基准利率降至历史新低，韩国和俄罗斯近期也都在6月开启了降息模式。目前，日本、丹麦、瑞典和瑞士等国央行都在实施负利率。

　　环顾四周，全球经济都在疲软的泥潭里苦苦挣扎，投资者的逻辑由此由"比谁更好"转为"比谁更差"，这在一定程度上有助于缓解人民币贬值压力。在全球汇市波动之下，市场投资者对人民币贬值的容忍度较此前大大增强。

　　8月5日，人民币兑美元汇率中间价报6.6406，升值38点，上一个交易日报6.6444。相比于去年底的6.4936也仅贬值2.2%。而在2015年的下半年里，去年底6.4936人民币兑美元汇率中间价比去年7月9日的中间价6.1151贬值近6.2%。

　　上海北外滩研究院特聘副院长朱磊认为，政府干预痕迹明显减少，人民币离岸、在岸同贬的同时两者之间的差距也大幅缩小。这在一定程度上释放了前期积累的人民币贬值预期，起到了"泄洪"的作用。市场对于人民币一次性大幅贬值的预期大为减弱。

　　(9.300, 0.16, 1.75%)研究院8月4日发布最新研究报告《"8·11汇改"以来人民币汇率走势分析及展望》分析称，2016年内：人民币兑美元存在一定贬值压力，但下行空间不大，预计人民币兑美元汇率将维持在6.6-6.8区间内，兑一篮子货币持续微弱贬值。

　　弹性增强

　　"8·11汇改"即将周年，人民币兑美元汇率中间价从6.1162跌至6.6451，贬值5289点，贬值幅度近8.6%。

　　汇率波动更大的担忧在于，资金是否在大幅度抽离中国市场？

　　央行数据显示，"8·11汇改"前，截至2015年7月底的外汇储备余额为36513.1亿美元，而截至今年6月底，该数值变为32051.6亿美元，不到一年缩水4461.5亿美元。

　　但国家外汇管理局发布数据显示，上半年本港台直播国跨境资金流出压力逐步缓解。从银行结售汇数据看，月度结售汇逆差由1月份的544亿美元，逐步回落到5、6月份的125亿和128亿美元。而银行代客涉外收付款数据则从1到4月份的逆差，转为5、6月份顺差2亿和125亿美元，资金撤出中国的迹象并不明显。

　　国家外汇管理局新闻发言人日前表示，2016年上半年，中国经济运行基本符合预期，国内金融市场总体平稳，人民币汇率保持基本稳定。总的来看，2016年上半年，中国跨境资金流出压力逐步缓解。

　　数据显示，6月底 32051.6亿美元的外汇储备与今年1月的32309亿美元相比，亦没有大规模的资金流出的迹象。

　　事实上，经过去年8月11日人民币汇改、人民币入篮SDR、美联储加息以及英国脱欧，今年上半年，在经历了年初对美元的短暂急跌之后，人民币汇率总体上保持了对一篮子货币的基本稳定。虽然上半年CFETS人民币汇率指数有小幅贬值，但市场预期较为平稳。

　　就在6月份人民币走势最为"艰难"的那段时间，市场也并没有出现去年8月和今年1月时的恐慌情绪。

　　总体来看，上半年，人民币汇率虽有所贬值，但并未出现市场所担心的快速下跌，同时人民币汇率双向波幅加大，波动性有所上升。

　　8月5日，中国货币网特约评论员刊文称，从7月全月看，人民币汇率指数有贬有升，总体仍保持了基本稳定。7月中旬以后，人民币兑美元收盘汇率较中间价双向浮动，外汇市场供不应求的局面有所改善。

　　在英国"脱欧"导致国际汇市剧烈波动、上市公司分红购汇和旅游留学购汇增加的情况下，"收盘汇率+一篮子货币汇率变化"的人民币兑美元汇率中间价形成机制经受住了外部冲击的考验，这也说明人民币汇率形成机制的规则性、透明度和市场化水平进一步提高。

　　那么，人民币汇率这一年到底经历了什么，何以从惊心动魄的波动转变成稳定的弹性？

　　艰难降落

　　2015年8月11日，中国人民银行发布声明，表示做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。