下半年宏观经济有望稳中略缓

　　预计下半年和全年本港台直播国GDP均将增长6.6%左右，下半年和全年居民消费价格将分别上涨1.8%和2%左右

　　祝宝良

　　今年以来，国际环境更趋复杂，世界经济复苏疲弱，国内经济结构性矛盾加剧，社会预期敏感脆弱，风险隐患有所积累。本港台直播国坚持适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，经济运行稳中有进，进中有难，难中有险。展望下半年，本港台直播国经济下行压力依然很大，需要处理好供给侧改革和需求侧管理的关系，坚持目标导向和问题导向，促进经济运行在合理区间。

　　下半年经济有望稳中略缓

　　下半年，在积极的宏观调控政策有力的托举下，本港台直播国经济有望实现平稳运行，预计下半年和全年本港台直播国GDP均将增长6.6%左右，下半年和全年居民消费价格将分别上涨1.8%和2%左右。

　　一、固定资产投资增速有望企稳

　　当前民间投资意愿偏弱，要实现促投资稳增长，应该将着力点放在基础设施建设上。一是因为基础设施属于社会先行资本，尽管收益率较低，但有较强的正外部效应。二是因为当前本港台直播国基础设施仍有较大需求，水利工程、交通设施互联互通、通信设施、市政设施、农村基础设施等还有较大的投资空间。三是从历史经验看，基建投资占总体投资的比重仍有提升空间。1998年-2000年是基础设施建设所占比重最高的几个年份，分别达到36.2%、35.7%和34.9%。此后逐步回落，2015年为23.8%。

　　基建投资是国家稳增长的有力抓手，上半年基建投资持续发力，增长20.3%，同比提升1.1个百分点，高增长态势有望持续。考虑到去年三、四季度基数较低及当前商品房销售形势相对较好等因素，房地产投资增速将基本保持平稳。当前信贷投放比较宽松，专项建设基金以及投贷结合明显改善了资金到位情况。上半年新开工项目明显改善，将对下一阶段投资增长带来积极的支撑作用。民间投资政策专项督查及整改落实工作有望促进民间投资回稳向好。总体来看，固定资产投资有望企稳。预计下半年和全年固定资产投资将分别增长9.0%左右，其中，房地产投资将分别增长5.0%和5.5%左右。

　　二、消费需求保持平稳增长

　　从总体看，消费需求平稳增长的基本趋势仍未改变，下半年对经济增长的拉动作用会更加明显。但是，经济和收入增长放缓对消费的滞后影响将继续显现。受去产能下岗分流增多、最低工资标准调整周期延长等因素影响，基本生活类消费增速将有所回落。基数高、缺乏实质创新、客户体验有待提高、存在监管漏洞等因素在一定程度上削弱了新兴消费的增长动能。预计下半年和全年社会消费品零售总额均增长10.2%左右。

　　三、外贸进出口形势仍将承压

　　今年以来，世界经济复苏进程不及预期，国际大宗商品价格中低位运行，汇率波动加大，外部市场需求低迷态势仍将延续。美国经济复苏态势较好，但欧元区、日本经济依然疲软，部分新兴经济体面临经济增速下滑、货币贬值、资本外流等多重压力。与此同时，经济不景气导致各国利益取向的分歧凸显，贸易保护主义有所抬头，贸易摩擦增多，拖累全球贸易发展。尤其是针对本港台直播国的贸易壁垒尤为突出，上半年本港台直播国出口遭遇65起贸易救济调查，同比增长66.7%；前5个月美对本港台直播"双反"调查数量同比增长2.5倍，并对本港台直播钢铁产品开展"337"调查。总体来看，当前本港台直播国外贸发展中存在的困难依然较大。但也要看到，近年来国家陆续出台了多项与外贸发展相关的政策措施，随着这些政策措施的逐步落实到位，将对外贸产生积极作用。同时，衡量全球贸易走势的波罗的海干散货指数在今年初触及290点的历史低点后，已经反弹至700点以上，标志着全球贸易市场出现回暖迹象。预计下半年出口下降4.5%，进口将下降6%左右，全年出口将下降6.2%左右，进口将下降8.0%左右。

　　四、物价水平依然呈分化走势

　　居民消费物价将保持温和上涨态势。一是货币流动性趋于宽松，有助于遏制居民消费价格进一步走低。二是劳动力成本呈现出刚性上涨态势，服务价格稳中略升。三是下半年翘尾因素进一步减弱至0.4个百分点。预计下半年及全年居民消费价格将上涨1.8%和2%左右。

　　工业生产者价格降幅有望逐步收窄。一是随着基建投资进一步发力，工业品需求有望改善。二是国际大宗商品价格同比回升较多，进口初级产品价格对工业生产者价格有一定提升作用。三是翘尾因素下拉作用变小。下半年工业生产者价格翘尾因素为-1.3%，较上半年收窄2.7个百分点。预计下半年及全年工业生产者价格将分别下降1.5%和2.7%左右。

　　宏观经济政策建议