总之，建立综合管理架构后管什么，怎么管，仍待逐步厘清。不过，就债务说债务，在债务圈子打转，可能转不出来，债务高企的背后是机制的“根”。

　　打破刚兑标志债市浴火重生

　　由2014年3月“11超日债”无法按期全额支付利息肇始，中国债券市场信用违约事态愈演愈烈。进入2016年以来，中国的信用违约风险也在增加，信用违约事件在增加。

　　对此，李扬表示，与信用违约关联的是“刚性兑付”的概念，在信用违约事件发生之前，整个信用市场，特别是债市，大家都认为中国市场存在着“刚性兑付”。如果都是“刚性兑付”的话没有信用的差别，全中国就只有一个政府信用。在这种情况下自然会出现评级泡沫问题，全是AAA级。而且这种情况下市场上的利率、收益率出现一些扭曲现象。

　　因此，李扬认为，应当让微观主体的信用摆脱政府信用笼罩，把自己的真实面目显露出来。

　　信用违约现在在中国市场上越来越多发。违约主体从小的延伸到大的，从民企延伸到国企、央企，从经济落后地区延伸到经济发达地区。针对这些趋势，李扬表示，信用违约恰恰是打破“刚性兑付”的必要手段，其实它标志着中国的信用市场，特别是债券市场发展到一个新的阶段。企业终于摆脱了对政府的依赖，它用自己的信用在市场上表现出来，投资者开始用它的信用来衡量它，出现问题自己负责，就是自己的投资要自己负责。市场已经开始逐渐用自己的面目来显示，那么市场的法制架构就至关重要。所有的事情要依法进行、依法违约、依法清偿、依法破产。因此，信用违约的出现对中国债市则意味着浴火重生。

　　对于各方热议的债转股，李扬表示，本轮债转股各方的看法是，必须坚持市场化、法制化的原则，近期债转股的进程有所放缓，是因为决策部门要确保其符合市场化和法制化的方向，有关部门需要谨慎考虑。

　　“债转股固然是处置不良债权的办法，但是，如果用不好则意味着一场灾难。”李扬说。