日前，由中国建投投资研究院主办的《中国投资发展报告（2016）》发布暨新经济投资研讨会在京举行。中国建银投资有限责任公司高级研究员张志前，就国企的效率问题以及在资本寒冬下哪些新兴行业可能未来会成为PE、VC的投资方向等一些热门话题发表了自己的看法。

　　提问：本港台直播们看到有央企效率低下，您是怎么看到国企效率问题的？

　　张志前：国有企业效率这个问题本港台直播觉得挺复杂的，有不同的方法，有些人认为通过模型分析的话，认为国有企业效率高，有的从某一个角度来分析低，就是这个效率的高低不能一概而论。可能某些行业适合于国企，某些行业适合于民资市场化的竞争，因为这个也是国家提出了对国有企业进行分类管理，有些垄断性的，或者政策性的，关系国计民生的或者是资源垄断的，这一类的有些东西还是让国企可能效率更高。当然，本港台直播指的这个效率不仅仅是经济效率，可能还有社会效率的问题。

　　至于今年国企的效率下降，不仅仅是国企，全社会的民营企业的效率，如果开奖直播从事一些传统产业，譬如民营的钢铁、煤炭企业问题更大，它同样面临效益低下。国家现在进入一种去杠杆，去产能，去库存的阶段，经济下行是不可避免的。只要你从事的是去产能，去杠杆的这些行业，你是一些落后的，过剩的行业，都有可能面临这样的问题，如果你进入新经济发展，有前景的增长快的企业可能好一点。

　　提问：刚才您提到新兴企业，去年下半年中国股市经历一波大幅调整，很多PE、VC的投资开始变得谨慎了，行业行为进入了资本寒冬。如果还想做这方面的投资，今年，您觉得哪些新兴行业是可以做投资的？

　　张志前：PE、VE去年出现那样的情况与股市有关，因为股市大幅下跌了，上市的，当时一度时期新股发行也停滞了，退出渠道减少了。第二个，退出的价格也低了，过去本港台直播们上市，搞到5000多的估值，动不动一些新兴行业估值是50倍、100倍，现在估值又下来了，所以它必然要谨慎。因为PE、VC本身就是一个风险相对比较高，比较小众的投资行业，它不应该成为全民都PE、VC，那个本身就是存在高风险的投资，那个选择需要非常专业，或者是能够承受风险的人进行投资，不是人人都能投这些行业的。

　　提问：问一个关于市场方面的问题，中国去年股市经过了两轮股灾，今年1月份在熔断机制的作用下，又引发了第三轮股灾，投资损失比较惨重，您认为中国金融市场目前的主要的问题和挑战是什么？中国股票市场还有哪些需要改革？最后对中国股市，您的一些简单看法？

　　张志前：这个问题很多，中国资本市场发展这么多年，还是比较年轻，年轻有什么问题呢？第一，本港台直播们的制度建设还是不成熟、不完善。譬如熔断机制，说搞就搞，说不搞就停了，这些就可见本港台直播们的制度是不完善的。第二个，本港台直播们投资者也是不成熟的。中国的投资者爆涨爆跌，投机的心态特别严重，不成熟。全民炒股，散户很多，这在西方国家也是，但是开奖直播都是通过基金，都是专业的机构做。至于股市波动，在去产能、去库存的这种大背景下，股市的波动会比较大，但是基于本港台直播们去年下跌的比较厉害，今年可能还是会有一定上涨的趋势。

　　提问：您发表了很多书，对现在A股的很多主题都有涵盖。对于A股的投资人，您能不能讲一些更具体的建议在2016年接下来这段时间？

　　张志前：对于大多数散户股民投资者，一句忠告：远离股市。散户，实际上在这里面挣钱的是少数，亏钱的是多数，如果从科学的角度计算，你进入的时候，你基本是亏损的。如果你要投的话，做一些基金的定投，指数的定投，通过基金的方式，像美国的家庭投资基金的比例是比较高的，那是比较适合的。第一，你消耗很多时间精力，第二，这个东西亏损的比例很大，即使是赚钱也是偶然，除非你有内幕消息，但通过内幕消息炒股是违法的。股市不适合人人都去炒，尤其是中国股市，制度也不成熟，多少人痛苦得不行，挣了钱还行，一亏了，再也不投了。