只有良好资产配置策略才能够提供源源不断的低风险收益。我们认为良好的资产配置策略本质上是获得特定资产类别的β收益，将具有较好β收益的资产纳入到投资组合，并回避掉具有β风险的资产类别，这样才能获得在资产配置上的胜算。良好的资产配置可以有效规避资产的下行波动，获取更高的夏普比。单一资产总是有牛、熊循环，因而系统性风险不可避免；分散投资的有效性也在下降。因此持续稳定的获取投资收益的方法是一种积极、灵活的战术性资产配置，也就是乐瑞资产的大类资产配置理念。我们积极地在资产之间做切换，调整投资比例，以获得稳定的投资收益。

　　乐瑞“资产配置策略”

　　美林时钟的大致意思是宏观经济不同的阶段、不同资产表现是迥异的。在经济复苏期，股票市场表现好；在经济过热，商品表现好；在萧条期，债券市场表现好。美林时钟的发现是根据宏观经济的状况去确定资产配置类别。但是美林时钟在实际运用却处处碰壁，因为经济有可能在衰退期过后，又回到了滞胀期；也有可能跳过复苏期直接进入过热期……宏观经济面临的状态多种多样，因此我们在判断具体形势的时候，就不可拘泥于美林时钟给我们的提示。近年来美林时钟失效频频，决定价格走势的已经不仅仅局限于增长和通胀这两个因素，还包括金融体系的扩张、投资者risk on/off等因素，且资产相关性提高后，对各类资产的走势需要更精准的判断能力。

　　乐瑞很早就开始思考能不能把一些新的因素纳入传统的美林时钟资产配置理念。经过不断总结，我们通过在传统通胀和增长的维度上加入其它维度，例如货币政策、流动性、市场情绪、估值等因素，对大类资产轮动的把握更为精细、更加灵活。此外，乐瑞资产采取“固定收益+”的模式，即80%左右的资金投入债券类资产，这部分资产有4-5%的收益作为安全垫；20%的资金投资股票或者大宗商品等风险资产。通过风险的严格控制，股票和大宗商品亏损限制到债券投资收益范围内，就可以做到这个组合从开始运作就不再面临亏损，并且能够极大地提高整个组合的夏普比。

　　从风险角度来看，乐瑞资产管理的基金成功规避三次债灾，两次股灾；从收益来看，在牛市来临的时候能够有所增长，跟得上大盘增长的节奏，最终取得的持续稳定的收益率增长曲线。

　　如何借助夏普比挑选优秀基金

　　中国的财富管理机构真正的核心能力在于大类资产配置能力，同时也在于挑选优秀的基金经理。在挑选基金经理时，看人很重要，但分数也很重要--夏普比越高，分数越高。在成熟的发达国家，MOM、FOF的基金管理人在挑选基金经理时，都是看夏普比：首先测算基金经理管理的产品是否拥有高的夏普比率，其次验证高夏普比的来源，最后看这样的高夏普比未来是否会持续。夏普比的数据应至少有 3年、5年以上。依照夏普比挑选基金，除了挑到好的投资产品和投资人，还有两个额外好处：第一，基金短期跑输大盘的时候不要急；第二，基金短期回调的时候也不要急。

　　从夏普比的概念、从低风险投资的概念，建议投资者不要单纯只看收益率，收益是障眼法；要看经风险调整后的收益率--夏普比。纵观公募行业，拥有5年投资业绩的公募基金（剔除货币基金、指数基金）中，夏普比超过1的基金只有60支基金，占证券基金行业不足10%；拥有3年投资业绩的公募基金中，夏普比超过1的基金只有200只，占证券基金行业不足15%。由此可见，夏普比是选择优秀基金的一个不错的参照。