我给大家打一个比方，1980年万元户了不起，1980年一万块钱的购买力和财富量级相当于现在多少？大致一千万左右。80年一个很好的工人每月工资是30元，挣一万块钱需要20年，现在按照20、30万一个工人的工资，那他要挣20年，500万左右，这是跟工资比。要跟房子比就不得了了，肯定是一千万左右。

如果1980年你有一万钱，觉得了不起，你把它存银行，36年后，今年取出来，能取多少钱？5.7万。80年的1万元它的财富量级和购买力是一千万左右，你把它存银行，今天取出来是5.7万元，所以我们很多经济学家动不动讲现金为王、卖房炒股，我告诉你三十多年来的经验表明，货币超发下现金是最危险的资产配置，所以一定要做大类资产配置。不要说过去30多年提供的财富机会，过去两年能抓住就不得了了。假如说能够在2014年-2015年上半年炒股票，2015年卖了股票买房子，今年一开始你炒点螺纹钢和煤炭，你就不用来开会了，你就可以退休了。货币超发。

大家说房子涨多了，1998年商品房改革，我们2015年房价是1998年的3.5倍，atv，我们看看广义货币供应，2015年是1998年的13.3倍，跟我们的一线房价涨的差不多，究竟是房涨多了还是货币发多了？

人继续往大的都市圈流入，现在北京、上海在控制人口，我们看一线城市是不是人口控制的问题。我们经常说北京2200万，上海2400万人，我们人多了。我们来比较北京、上海、东京、首尔，包括纽约这些大的都市区，大家可以看一下，东京的都市区的面积跟北京差不多，比北京多10%，东京3600万，比北京多1400多万。首尔的面积是北京的一半，首尔2500万人，比北京多300万，我们说我们人多，人家的人口密度比我们高多了。

原因出在哪里？这是北京的轨道交通，稀稀拉拉的。这是东京的轨道交通，东京3600万人口，人均轨道交通是北京的4倍，所以真正应该解决的不是控制人口，是我们的城市规划，公共交通供给的问题。所以我们大致做了一个测算，北京、上海，如果能够改善公共交通供给和城市规划的话，未来十年北京新增一千万人，上海新增1500万人，未来城市人口都将达到3000万。

那么，人继续往大都市圈流入，如果土地财政、用途管制短期解决不了，那么一线城市房价会怎么样？我比较担心的是，大家会看到每次房价涨之后，然后库存去化比较充分，然后土地购置面积跟不上，都将为未来埋下隐患，这是我们真正担心的，所以我们呼吁，为了促进房地产市场的持续健康发展，我们建议加大土地的供给，让人的城市化和土地的城市化能够匹配。这是对房地产的看法。

政策最大的转变，由货币的宽松进入一个中美财政的共振和改革破冰的时代。

下面讲讲汇率，我们一直讲中国汇率正在修正高估，为什么说汇率要修正高估，这个事情源起从2014年5月份美元走强，2014年5月到2015年，美元从80涨到100，大家看世界主要货币，在2014年5月份到2015年7月世界主要货币相对美元贬了多少？贬了20%。但是大家看红色的线，这是人民币，在2014年5月份到2015年的7月份，美元从80涨到100，世界主要货币相对美元贬值20%，我们可以看，人民币成为世界第二大强势货币，也就是2014到2015年，我们的汇率积累了高估压力，所以我们仍然在修正我们的高估的进程当中。

我们相信不论是货币的宽松，还是财政的刺激，都解决不了中国的问题，中国的出路在于供给侧改革。供给侧改革的五大任务，去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板，在未来大家会看到从方案准备期到落地的攻坚期。随着核心的确立，以及十九大的召开，对于新的五年，我们愿意站在乐观的一方，所以今天我们策略会的标题，叫“新五年，新机遇”！