|
10亿级并购层出不穷 12亿元、16亿元、44亿元，直到57亿元，不足半个月的时间，A股上市公司对新三板挂牌企业发起了一连串的并购。事实上，A股上市公司在新三板市场淘金自2014年以来就有之，只不过进入2016年后发生的数量和涉及的金额都是两年前望尘莫及的。 “10亿+”并购成常态 8月3日，从4月29日开始停牌的中小板上市公司南洋股份公告，拟以57亿元的价格收购北京天融信科技股份有限公司100%股权。 57亿元打破了A股上市公司并购新三板挂牌企业涉及金额的纪录。根据南洋股份的报告书，57亿元重组金额中以现金支付20.8亿元，以发行股份方式支付36.2亿元。南洋股份拟以9.70元/股的价格非公开发行股票，配套融资不超过21.2亿元，主要用于支付20.8亿元的现金支付对价。 南洋股份花费如此巨资到底值不值呢？南洋股份主营业务为电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售，主要客户来自电力能源、轨道交通等行业。 天融信自成立以来专注于信息安全领域，拥有安全产品、安全服务、安全集成三条业务主线。根据IDC的报告，天融信2015年信息安全市场占有率达到4.4%，排名第二，防火墙硬件以18.9%市占率排名第一，入侵检测、VPN硬件市占率排名第三。 中信建投证券分析师武超则认为，南洋股份收购天融信，意在进入信息安全领域，打造双主业模式。本次收购后公司成功切入了具备广阔市场前景和较高技术壁垒的信息安全行业，成为具备先进制造和高端信息产业并行双主业公司，实现了多元化发展。 南洋股份57亿元并购天融信的消息恐怕让上交所上市公司卧龙地产很不是滋味，因为在南洋股份公布并购消息的前一天，卧龙地产刚刚宣布拟以44亿元的价格收购新三板挂牌企业墨麟股份，涉及金额冠军的宝座仅仅坐了一天就让位于南洋股份。 事实上，卧龙地产并购墨麟股份也属于跨界并购。从卧龙地产2016年的半年报看公司超过98%的营业收入来自房地产，而墨麟股份主要从事页游、手游、端游等网络游戏研发和授权运营业务。 虽然南洋股份和卧龙地产在并购新三板挂牌企业中出手阔绰，但在跨界并购的力度上还较兴民钢圈存在一定差距。兴民钢圈主营业务是汽车钢制车轮的研发、生产和销售，属于汽车零部件制造业，近几年业绩在大幅下滑。 7月25日，兴民钢圈公告称，拟购买北京远特科技股份有限公司100%股权、深圳市凯立德科技股份有限公司100%股权、杭州奥腾电子股份有限公司56.34%股权及立得空间信息技术股份有限公司不低于10%股权。 在这4家公司当中，远特科技、凯立德和立得空间均为新三板挂牌企业，3家新三板企业相关股权的收购价格分别为6.75亿元、16亿元和5.5亿元，总额合计28.25亿元。 还是在上周，中小板上市公司三七互娱拟12亿元的价格收购新三板挂牌企业中汇影视全部股权，这成为半个月以来公开的又一起“10亿+”并购。 并购双方各取所需 从2016年年初至7月底，上市公司发起并购新三板挂牌企业的案例总共72起，相当于每3天即有上市公司发起1起对新三板并购。 安信证券分析师诸海滨表示，新三板挂牌企业由于其更优的成长性，更多集中于新兴产业，以及较非挂牌企业更规范的管理制度，其中的优质标的成为上市公司竞相逐鹿的对象。 目前正是沪深交易所上市公司和新三板挂牌企业公布2016年半年报的高峰期，从公布的业绩来看，部分新三板挂牌高科技公司的营收增长和盈利增长明显高于中小板和创业板公司的平均水平，再加上由于是公众公司，新三板挂牌企业的很多信息都是公开的，所以必然引来A股的并购者。 另外，新三板市场低迷的成交导致新三板成指跌跌不休，挂牌企业的整体估值水平也一降再降。到上周五，新三板成指报收于1139点，比今年年初的1484点跌去23%，挂牌企业分层的制度并没有让新三板获益。 较低的估值水平也就为A股公司，特别是高估值的创业板公司和中小板公司到新三板市场淘宝提供了先天优势。 以创下并购金额纪录的天融信来看，2015年报显示，实现营业收入8.5亿元，实现净利润2.3亿元。而南洋股份本次收购价格为57亿元，静态市盈率相当于24.78倍。而在A股的一级市场中，IPO公司的发行价格相对应的市盈率基本在22倍到23倍。这意味着，从估值角度看，南洋股份以打新股的价格买入了天融信，是否合适一目了然。 从近期的并购来看，作为并购方的A股上市公司总体业绩相对平淡、多数处于周期性行业。新三板优质标的频频被A股公司收购，代表着A股传统行业上市公司转型需求与新三板优质企业寻求具备更高估值溢价交易市场的需求相融合。 相较于新三板创新层挂牌企业，新三板基础层的企业更加愿意被A股上市公司收购，天融信和中汇影视就是基础层上市公司。 联讯证券认为，这一方面反映出基础层企业在寻求被并购方面更加积极主动，期待“嫁入”A股一步登天；另一方面也说明，基础层企业仍然存在着大量具有投资价值的优质企业。 新金融记者 刘子安 作者：刘子安 (责任编辑：本港台直播) |