正是这笔巨额融资触动了监管者的神经。数据显示，2015年新三板5000多家挂牌公司全部融资金额才不过1200亿元，其中私募股权投资机构就占据了四分之一。新三板一度成为PE挂牌融资的乐土，总市值前十名中PE占据了一半，PE机构在受到投资者欢迎的同时，也受到舆论的质疑，被认为是市场资金的抽水机。

　　去年12月，就在九鼎集团完成百亿融资后不久，监管者先后暂停私募股权机构和类金融企业挂牌新三板。证监会副主席方星海在媒体吹风会上表示，PE管理公司频繁融资，融资金额和投向引起了社会广泛关注和质疑，因此，需要加强监管、暂停私募基金管理机构在新三板挂牌和融资，未来将对前期融资的使用情况开展调研。

　　尽管如此，九鼎集团依然继续推进借壳上市的进程。“九鼎集团借壳虽然是在规则之内，但是与多层次资本市场支持中小企业的政策和监管理念相冲突，其操作手法在行业里是不被推荐和鼓励的，即使被监管者通过，也不会形成未来的趋势。”陈新庚说。

　　联讯证券研究总监付立春告诉《第一财经日报》，九鼎集团借壳被监管者否定的可能性较大，“九鼎的资本运作无论是在新三板还是在主板都是过激的，在符合大的政策倾向下，适当的制度规避可以，但是不能欲盖弥彰，做违反大的政策方向的事。”

　　“如果(九鼎借壳)被否会对类似的激进资本运作提个醒。”付立春认为，监管的尺度正在逐渐变严格，如果同时监管手段也能走向规范，那么无论是对资本市场还是拟挂牌、拟上市的借壳公司来说，都有正面意义。

　　华南地区一名券商人士对记者表示，监管者仍应该使用技术和法律的手段，如果通过行政压力或者其开奖直播非法律途径去阻止九鼎的话，不利于PE行业发展，证监会的公信力和证券市场的发展也会受损。

　　“九鼎借壳案将是并购市场上的经典案例，即使监管者找到合适理由通过，那么九鼎也是第一个并且是最后一个这样借壳的，其开奖直播类九鼎公司很难步其后尘。然后证监会需要完善自身监管的制度和办法，亡羊补牢为时未晚。”上述华南券商人士说。

　　风格激进引来监管

　　九鼎集团的另外一项创新也引起了监管者的不安。

　　九鼎集团的迅速发展得益于2014年4月在新三板挂牌，当年就完成了近60亿元的定增，并首创性地向自己的投资人(LP)定增，通过这种创新，九鼎集团总资产从挂牌前的不足7亿元快速成长到2014年底的131亿元，负债率从90%以上下降到13%。经过去年上半年的一轮暴涨后，九鼎集团的市值一度超过1000亿元，竟与资金管理规模达到3000亿美元的黑石集团相当。

　　一位接近九鼎集团人士告诉《第一财经日报》记者，把基金份额转为股份是在当时上市渠道不通畅的背景下，为了缓解退出压力而采取的办法。值得关注的是，借壳完成，上市公司九鼎投资立刻将去年38%的净利润分给股东。

　　九鼎集团一举两得的做法羡煞旁人，被作为一种可行的办法成为其开奖直播私募机构效仿的榜样。不过，一名发改委旗下创投委相关人士告诉《第一财经日报》记者，私募股权基金应该回归基金管理人的身份，如果把管理基金吸收成股份，同时在股票市场上公开募集资金，有违私募基金行业向特定对象募资的监管底线。

　　合伙圈创始合伙人郑捷也对《第一财经日报》表示，九鼎借壳本身并不是监管关注的焦点，“原则性的事情应该在公募和私募边界这里，公募和私募本来就存在一个明显的监管界限，如果私募把基金份额上翻到上市公司里面，借着上市把公募和私募打通了，这个应该是监管的重点。”

　　在美国，凯雷集团、黑石集团等PE机构也已经上市，但只是作为基金管理人，没有把LP份额转为股份的做法。对于私募行业的监管，美国也是在2008年金融危机后才先后出台了《私募基金投资顾问注册法》、《投资者保护法》、《公司和金融机构薪酬公平法》等六部法案以加强对私募基金的监管。

　　不过，本港台直播国直到2014年2月《私募投资基金监督管理办法(试行)》的出台，才正式将私募基金纳入证监会的监管范围。同年5月，资本市场改革的新“国九条”出台，对私募市场单列一条，提出建立健全私募产品发行监管制度，切实强化事中事后监管，并严厉打击以私募为名的各类非法集资活动，形成了证监会功能监管、适度监管的原则。不过，私募基金在运作中仍存在诸多模糊地带，可参照的法律法规也不尽明晰。