我在2011年开始批量做天使投资，之前我跟徐小平老师就投了两家公司，非常慢的线下素质教育公司，都是朋友关系介绍过来的。为什么当时选这个赛道呢？投资总得有个方向，我看了我们之前的背景和以前投的公司，想哪个地方最可以借力，其实就是教育。

第一，徐老师是新东方的联合创始人；第二，当时徐老师已经投了兰亭集势外贸B2C电商，后面又投了聚美，刚崭露头角。这两个领域继续做投资，至少有一定背书，另外，我进来之前投了两单线下素质教育，所以我那时候给自己贴了两个标签，看教育和电商。这是一个讨巧的做法，你找了一个标签和可以借力的东西。但实际上后来看这两条线都不是很成功。

我一开始投的方向不是特别激进，但符合入场为缓的原则，这本来是围棋的术语。刚进来的时候，尝试性做一些下行风险比较低的事。线下教育的特点是现金流特别好，只要创始人不犯大的错误，非常不容易死。

而且，我做对了一件事，我把它们投成了一个系列，就跟打扑克牌一样，同花顺肯定比散乱的牌要强，起码你有一个体系，你的资源可以复用。这个体系上的创业者投奔你的时候，你也容易拿到比较好的估值，后面的事就越做越顺了。

这条线最终结论是只适合个人天使投，atv，不适合机构投。因为这类公司通常比较稳，模式上也没什么创新，成长得比较慢，回报也相对比较有限。这种项目天然就不适合基金，基金只投风口，只投快速成长的东西，因为我们需要在短期内把一个公司催大，退出把钱还给LP，完成一个循环。

但它成功之处有三点。第一，我有了主线根据地。投资必须有主线。第二，我作为投资人有了标签，创业者可以识别我。第三，我可以从多个公司学到比一般创业者多的东西，创业者可能是线性的、深度的，但他视野会比较窄，但投资人是一个面。比如我做线下教育，我什么品类都看过，我就比某一个品类的人看得更清楚，深度不如他，广度比他强，很多东西可以帮他去复用，这是典型的方法论，很多VC都在用。

选定根据地，无心插柳柳成荫

第二条线就更长了，是电商。我入场时间是2011年，踩着B2C电商的尾声。这条线上我个人成绩可以说是“无心插柳柳成荫，有心栽花花不活”。

当年我投的有一些B2C电商已经不存在了，一样成了“产业的肥料”，也同时带给我对那个赛道更深刻的认知。但那个时间点我的专业知识不够做出这些判断，那些试水就变成了买知识买经验买教训。这个学费不可避免，一定要交，这就和下海游泳一样，只要下水就会呛水，世界游泳冠军一开始也是要呛水的。当时我个人尝试投B2C电商，结果几乎全军覆没，即使有些小小的成绩，也不够闪光。

吃了亏，也许也是财富，找钢网就是无心插柳柳成荫。它是我投的第一个互联网公司，第一个大B2B电商。他们当时给300多个投资机构群发了邮件，基本上都把他们直接剔除掉了。我们是第一个看的，要问里面有什么秘诀，肯定有些秘诀，但基本上是运气。投完之后我也没觉得怎么样，只是觉得这个创始人逻辑特别清晰，在这个行业里也待得足够长。

但后来找钢网的投资回报很好，这样的项目入场，使我们现在最终成了著名的B2B基金，投B2B和企业服务比较多。投到一家行业领头羊之后，上帝给我们打开了一扇窗。所以最好的公司会给你最多的支持和经验，后续还会帮你打开一片新天地。

投资最难的是不可复制，很多赛道就那么一次机会，结束就over了，但B2B赛道的好处是高度可复制，因为细分赛道非常多，很多模式和玩法可以迁移。它有很多条赛道同时并行的机会，我们又投了里面最好的一家公司作为背书，所以迄今为止很多B2B创业者，从天使轮到PE轮，都会主动找我们，就是因为我们有一个标杆企业树在那里。这样我们看到的世界就比一般的投资机构看到的更丰富，可选择的项目和创业者更多。

在B2B领域，我们是有一定的口碑和资源的。我们也做了批量复制，在B2B里投了很多行业第一，开奖，比如找钢网、找塑料网，款多多，宜花，一起火，衣乐仓，冻品到家等一堆公司。

所以当你有一条主线的时候，你的好处非常明显，这个根据地的项目会主动来找你，而不是你找他，这完全是两回事。第二，你的资源会越来越强，我们有一个CEO群，他们之间可以产生很多化学反应，彼此分享很多经验，避免很多弯路。当你有了根据地，你的命中概率就会大很多，很多资源就可以复用和共享。