前天（7月19日），王健林透露了万达商业的债务数据：“本次转让后，万达商业贷款加债券近2000亿。万达商业账面现金1000亿，加本次转让收回现金680亿，现金共计约1700亿。万达商业还有1300亿销售物业存货，全部卖掉也可以收回几百亿。 万达商业决定清偿大部分银行贷款。”

　　降杠杆绝不是完全取消杠杆，没人借贷银行就得倒闭。莫说中国房企，苹果也会使用杠杆。就在6月14日，苹果发行10亿美元债券，期限到2027年，年息3%。

　　全行业净资产负债率高达80%，王健林却要清偿万达集团大部分银行贷款，有赌气的意味： 排查万达授信？我索性一分钱不借，好比哪吒把血肉还给李靖！

　　但这样一来，万达的银根就全靠自己了。#大拇指卷煎饼，自己吃自己#

　　王健林话中有话

　　“7.10方案”与“7.19方案”之间的差异显而易见，后者对前者的三处“硬伤”进行了修补：

　　一是吃独食。王老板负债率高、风险大，让负债率更高的孙老板接盘风险岂不更大？既然如此，就要找人“分担风险”，所以李老板入局。

　　二是文旅项目转让价过低。原定295.75亿元收购价还不及注册资本（ 13个项目注册资本金合计325亿元），相当于按建房所用的砖瓦、木料估值并补偿的“强拆”！“7.19方案”将对价提高142.7亿，使万达颜面稍存。

　　三是万达通过银行贷给融创296亿，让融创用万达的钱收购万达的13个文旅项目，过于“辣眼”。“7.19方案”取消了这一条款。

　　王健林说“此次融创同意不收购万达酒店物业并增加收购金额，整体交易还是划算。融创无需通过万达借款就可完成交易。”似乎在感谢孙宏斌“不杀之恩”，言下之意融创不增加收购金额万达也得卖，融创非要借款万达就得借。

　　关于77家酒店卖199亿，王健林说：“放眼全球，这样低价的收购机会百年难遇。富力通过一定财技，也可提高酒店收益率至理想水平。”“百年难遇”是吐槽贱卖，“通过财技”暗讽富力“长项”尽在于此。

　　王健林指出万达商业、万达文旅都已经走上“轻资产”品牌经营之路，他说“目前中国，能靠商业中心和文化旅游品牌管理实现规模利润恐怕只有万达。”

　　万达卖资产、还债，走上“轻资产”之路，这句话并不准确。房地产开发属于“重资产”，但其他开发商建好就卖，只有王健林海量持有建成物业，于是成就了今天的万达。

　　近年王健林推行的轻资产，是让投资人持有物业，万达提供品牌和管理服务。万达要拿走四成收益，可不是占地几平方公里的项目每年只固定拿5000万。

　　万达也要卖掉一部分房子，所谓“以售养租”（ 详见虎嗅2014年10月8日《首富光影下，万达模式面临拐点》）。这部分业务与其他房开商没有本质区别。也是拿地，开发个几年，就着土地升值卖出去。13个文旅项目84%的面积属于“建好就卖”的，扯“轻资产”有些牵强。# 王健林偷换了自己的概念#

　　王健林的讲话，骄傲中带着无奈。在地根、银根受到重创之后，通过土地升值坐享暴利的模式与万达渐行渐远了。