随着加密数字货币的火爆，基于区块链的代币ICO（initial coin offering，首次公开募币）开始走入大众视野。

　　现实世界中，我们有企业首次上市募资的IPO，在数字货币的世界里，区块链创业企业则可以通过ICO，向早期爱好者发行代币，获得事业的启动资金。

　　事实上，以太坊便是ICO的经典案例，通过ICO募集资金，并一步步发展成世界第二大区块链，以太币的市值也达到250亿美元，所有的ICO参与者，只要拿得住，都致富了，也算亲身参与了区块链发展史上的一件大事。

　　之后，更多的加密数字货币通过ICO取得成功，ICO也就逐渐成为了最受追捧的投资数字货币项目的方式。

　　不过，站在现在这个时点，看着新的ICO项目依旧层出不穷地冒出来，对于ICO投资前景，笔者要泼很多冷水了：ICO也好，IPO也罢，投资这件事，讲究的是时机，时机不对，什么都是错的。

　　区块链ICO的风口期可能已经过去了

　　你没看错，概念刚火，但很可能区块链ICO的风口期已过，因为打造生态圈已经越来越难。

　　代币的价值本质上取决于所在区块链的生态圈，只有打造一个强韧的生态圈，代币才有上涨的空间，以太币ETH与以太坊的共荣便是经典案例。但以太坊的成功占据了天时地利人和，已经很难被复制。

　　以太坊的理念产生于2013年，就当时而言，基于图灵完备的虚拟机和对智能合约的全面支持仍属于突破性的创新，使得以太坊占据了区块链2.0的认知标签；以太坊的创始人Vitalik Buterin本身就是天才开发者，从比特币社区成长起来，以太坊的理念也吸引了世界上顶级的一批开发者，以太坊区块链有很多极具创新性的设想，有可持续的长远发展规划路线。以太坊于2014年进行ICO，2015年区块链正式运营，2016年初就赢得主流社区的认同。

　　加密数字货币具有典型的马太效应，强者恒强。自2016年以来，行业内顶级的人才都在几个顶级的区块链中，大的矿池也只挖几个主流的数字货币，大的场景也只愿意和已经成功的区块链合作。对于新的ICO项目，只能以牺牲去中心化和区块链安全性为代价，不走寻常路，代币发行容易，却大大稀释了代币的长期价值。主要表现为以下几点：

　　1、非POW共识算法影响去中心化

　　POW（工作量证明机制）共识机制，基于节点算力分配记账权，是公认的达成区块链去中心化特征最有效的机制。即便存在电力和能源浪费的问题，比特币、以太币（现阶段）、莱特币、达世币、Zcash、门罗币等市值靠前的币种都采用POW机制，而瑞波币定位于联盟链，j2直播，所以未采用POW机制。

　　正因为采用了POW机制，这些竞争币和山寨币才能在数以千计的加密数字货币中脱颖而出。

　　要采用POW机制，需要得到矿工们的支持。问题是，矿工们的计算资源有限，忙于挖那些市值高的主流数字货币，无暇顾及层出不穷、且没有价值保障的ICO代币们。得不到矿工们的支持，没能采用POW机制，便不得不采用各种POS和类POS共识机制，结果又带来了中心化或弱中心化问题（即易被操纵）。

　　一个具有中心化特征的区块链自然难以建立起完整的生态圈，无他，用中心化的区块链去取代中心化的机构和业务模式，多此一举。

　　2、代币预挖打压升值空间

　　既然得不到旷工们的支持，索性也就通过预挖的方式把代币一次性发行完毕吧。况且，采用挖矿发行的加密数字货币的发行期多在百年以上，绝大多数ICO项目也没有这个耐心和信心存续百年之久。另外，ICO项目要构建生态圈、实现远大理想也需要大量启动资金，而资金只能来自ICO代币销售，自然是卖得越多越好，一般占到代币总量的50%-70%左右。

　　问题来了，代币或在ICO阶段被售出或被创始团队持有，开奖，聚集在少数人手中，便产生了天然的巨庄。对于存在大庄家的投资品，理性的投资者自然不敢碰，代币只能在一个小圈子里流转，缺乏升值空间。反观一些真正做起来的预挖型加密数字货币，在早期多会采用免费送币的方式把代币分散化，用户基础大了，交易便活跃，币值自然也有了升值空间。

　　截至2017年6月末，在Coinmarketcap有统计的加密数字货币已经达到950种，还不包括已经夭折的货币和很多ICO货币。

　　加密数字货币又是个典型的马太效应市场，两极分化严重，各种资源向已经成功的大区块链集聚，不得不说，区块链ICO已经过了风口期。

　　缺乏实质创新的ICO项目全靠理想在支撑