华尔街见闻介绍：“早期通过炒比特币赚钱的大量极客，看到了这个一级市场的投资机会，将股权众筹的逻辑运用在其中，并且出现了交易所，实现了短期的资金流动，让ICO具有投资价值。”比如云币网就是个交易平台，比特币、以太币，以及各种ICO平台发行的代币，都可以在此交易。

报道中一位名叫刘冠洲的投资者，atv直播，前后参与了 5 个项目。在私募阶段投入3万到公信宝的ICO，过几天公开发行，翻了70倍。没有VC那么长的回报周期，却有着VC一夜暴富的传说，这样的故事吸引了大量投资者。

在区块链这个垂直领域，通过ICO融资的数额甚至可能超过传统VC。根据CB Insight统计，2017年一季度，采用ICO模式的区块链项目（不只是早期项目）ICO融资额已经达到69亿美元，融资占比达到了37%；而通过VC融资的金额则为118亿美元。

其中，Cosmos、 Qtum与iEx.ec获得了最多的融资。Cosmos的目标是成为可互操作的区块链互联网；Qtum希望建立基于互联网的价值传输协议以及去中心化应用的开发平台；iEx.ec则将资金用于开发基于区块链的云计算平台。

从累计融资额来看，自2016年以来，区块链早期创业公司通过ICO募集的资金一直稳步增长，到2017年一季度累计达到1.47亿美元；传统风险投资金额达到3.86亿美元。

根据华尔街见闻援引CoinDesk的数据，截止6月，区块链企业家已经通过ICO产品筹集了3.27亿美元，这一数字现在超过了通过VC融资筹集的2.95亿美元。

与其被颠覆，不如主动拥抱变化。已经有几家硅谷VC主动改用ICO融资模式，包括Tim Drapper家族参与的Boost VC。它们的部分投资将绕过传统的VC模式，改而使用ICO。在过去的1年里，Boost VC已经宣称投资过上百家区块链创业者。

取代VC更像是一种口号。“总不可能卖鞋子卖衣服的也通过ICO融资。”田颖如此说道。就她观察，目前通过ICO融资的，多数是一些高新技术公司，开奖，更准确、垂直来说，就是加密货币；要用这个方式融资，也是有门槛的，“ICO不是个简单的方式”；加上普通投资者并不熟悉ICO交易，很多是数字货币圈子里的人投资，而且企业发展很难预料，所以更多人是投资给信任的人。

田颖认为，市场的火热有利于ICO概念普及，但目前的市场是不健康的，大量投资者盲目涌入，没有建立起跟正确的风险认识。市场目前最缺少的还是投资者教育，必须认识到区块链技术；并有一定的风险认识。同时还要建立起一定的市场披露机制，随着机制越来越完善，她相信这对于高新技术公司的是融资的好机会；想做事情的公司通过ICO融资，也会让这个市场获得认可。

虽然这个市场还不成熟，但中国人民银行数字货币研究所所长姚前撰文指出，ICO项目并不适合被监管审批。他指出，ICO项目往往处于技术孵化阶段，商业模式还未成型，加上技术的颠覆性和开创性很强，监管者难以像IPO上市审批一样判断项目的前景和价值。

“可见，监管者不宜作为ICO项目好坏的审判者，最佳的角色是市场创新的‘守门人’，而不是‘清道夫’。”