很多人会将远瞻看成是一个投资智能硬件的投资公司，事实上我们也没有投资过任何一个智能硬件，我们只投资硬件。智能硬件其实是一个伪需求，它的需求来源于已经非常庞大的中国手机产业链。当智能手机的消费趋近饱和的时候，产业链是闲置的，既然是闲置的，就搞点手环、智能秤、智能天气预报等，将小单片机装到一个壳子里完成各种功能的事。

大部分人都是从供给端考虑问题，但是就没有想到从需求端去判断——这个东西是否真正解决了刚需。例如要解决卡路里、测步数，就一定要戴个手环吗？揣个手机、戴个手表也是一样的，有无数个替代方法。

而且很多的智能硬件必须要通过改变生活方式去适应它，而不是它去适应人们的生活方式。比如智能手环每天得充一次电，人们最多一个礼拜就烦透了，最终结果是丢掉。还有很多这样的例子，智能硬件不够智能，在不需要的地方硬加一个APP去开关，也是昙花一现。

所以，一个硬件进入人们的生活，到底是不是真正的需求，是不是改变了消费习惯，是不是改变了用户体验，是不是真正解决了问题？事实上很多情况下答案是否定的。所以我们没有投资任何一个智能硬件，本身智能硬件的创业也很难成功，可一旦成功，就是巨大的成功，这都是对等的。

例如VR，成本很高、使用并不方便、有线必须带主机、还要装灯塔，很麻烦。我前段时间看过一个报道，2016年深圳有一半铺子是卖VR眼镜的，可是现在已经连1%都不到了，因为真的没有销路，但我觉得这个时候往往就该有专业机构进场了。

市场出现泡沫不是一件坏事，但是要保持清醒，在泡沫挤掉的时候总会有结果剩下来，投资其实就是要辨别哪些将是会剩下来的。我们现在的策略就是在第一轮VR的喧嚣过去以后，j2直播，去看到什么是好的，再去找方向的时候就比较清晰了。我们看到缺点在哪里——比如它一定要带一个辫子，如果把辫子去掉，同时传输质量还能更高，那是不是VR就能火起来？这时无线传输就是关键点。

创业者要判断真正的消费以及产业链的供给，到底是供给端泡沫催生的，还是那些闲置的庞大生产力生搬硬造出的需求，抑或是发自内心真正的需求，不要盲目追热点。

事实上发自内心真正的需求都在做大，例如OFO共享单车、滴滴出行。而那些一上来就要改变用户生活习惯的东西、给人带来不方便大于方便的东西虽然喧嚣一时，但很快就湮没了。所以要找到波浪背后泡沫剩下来的那一点，我们的策略往往是在第二波起点时投资，因为第一波不一定看得准，也不一定能抓得到。第二波的收益肯定没有第一波大，但至少比较稳。

之所以选择第二波也是和基金有关系，我们的基金规模小，第一波不可能承受很大的风险去赌爆发点，那是很难赌中的。而赌第二波时确定性就高了很多，但同时收益率就会随之下降，因此风险与收益完全是对等的。

一切都是互相联动的，一切都是取决于现在的状态和选择。对A公司可能不是一个好项目，对B公司未必就不是好项目。因为两个公司所处的地位、Bargaining Power和竞争优势都是不同的。