近日，流媒体平台Pandora以19%的股份和3个董事会席位，终于拿到了美国最大卫星电台SiriusXM 4.8亿美元的现金投资。同时，由于之前就跟KKR财团签订了1.5亿美元的战略投资协议，公司也将承担2250万美元的违约金。

好在，这个主打“互联网电台”概念成功上市的流媒体公司，终于暂时逃过了破产的命运。然而，音乐先声认为，这绝不会是Pandora的最后一次危机，甚至可以说，目前还没有哪家流媒体音乐平台能逃出“Pandora式困境”。

Pandora的衰败之路

2000年，Pandora正式上线，服务分为带广告的免费模式和无广告的付费模式，但都不支持点播。曾几何时，Pandora因其精准的个性化推荐和简洁易用的用户体验迅速吸引了大批用户，被认为“重塑了传统电台”，并最终在2012年11月成功上市。

可惜好久不长，上市后的Pandora仿佛开启了“疯狂亏损模式”，财报简直惨不忍睹，并被高盛分析师吐槽“遇人不淑，痴心错付”。

Pandora自2012年以来的营收及净亏损

公开信息显示，Pandora2017年第一季度的净亏损就达到了1.323亿美元，比去年同期的1.151亿美元增加了15%，第二季度净亏损预计在1.10到1.25亿美元。在营收方面，Pandora的表现也是令人堪忧，虽说在2015年突破了10亿美元大关，但增速明显放缓，第一季度营收仅为3.16亿美元，同比增长6.3%。

更加恐怖的是，经过测算，按照现在的亏损率，从公司2000成立到2017年底，Pandora烧掉的钱将超过10亿美元。

当然，j2直播，Pandora为了扩大付费用户、增加营收也做了很多努力。

早在2015年11月中旬，Pandora宣布以7500万美元收购了申请破产的音乐流媒体服务品牌Rdio的核心资产，并在2016年9月15日推出了针对原有Pandora One服务的升级版Pandora Plus，定价仍为4.99美元/月，但增加了更多的跳过次数和重新播放等功能。

同时，Pandora也认清了流媒体的大势，不再固守“互联网电台”的理念，在近年4月18日正式全面推出了9.99美元/月的付费订阅服务Pandora Premium，相当于在自己的APP里加了个Spotify，正式转型成为流媒体音乐平台。

然而事与愿违，在不断下降的用户基数中，Pandora只转化出了471万的付费用户。而在2016年第一季度，当时还是以Pandora One为主的付费用户就达到了393万付费用户。换句话说，一年过去，Pandora在付费上做出的种种努力只换回了78万的付费用户。而最新推出了付费点播服务在3月局部上线至今，也只有50万的免费体验用户。（简直哭晕）

此外，在Spotify和Apple Music等后来者的步步紧逼下，Pandora的用户也在不断被蚕食。当下，Pandora的月活跃用户已经是近两年半以来的最低水平。

Pandora2014Q3年以来的月活用户数

据国外音乐媒体MBW对美国证券交易委员会（SEC）最新披露文件的分析，Pandora的月活跃用户数大概在7670万左右，比上年减少270万。

这个月活用户放在国内也许还能排进前四名，但要知道，Spotify的付费用户在过去半年就增加了1000万。这样一比较，就知道Pandora有多惨了。

另外，Pandora未来要支付给音乐版权内容商的最低预付保底费就高达6.86亿美元，其中2.786亿美元必须在2017年上缴，对Pandora来说无疑是雪上加霜。

与此同时，Pandora的股价自然也是一跌再跌。目前，Pandora的股价大概为10.02美元，比2017年开年的时候下降了21%，对比2014年其股价最高点（37.42美元）大幅下降了73%。

折算成市值，目前Pandora的市值比年初蒸发了6.5亿美元。而对比2014年2月的市值最高点，Pandora蒸发了足足64亿美元。（再次哭晕）

Pandora自2014年3月以来的市值对比

流媒体音乐平台的上市“狂热”

反过头来，看看当下的国内外流媒体音乐平台，都在为了抢地盘、冲上市打得火热。但表面的狂热并不能掩盖背后的隐忧：不断高涨的版权成本、相对有限的付费体量，和最根本的可持续的商业模式。