证监会对于影视资产并购的收紧，加上传奇影业在《长城》等项目上的失利和管理团队的动荡，短期内的万达难以在内容上大有作为，尤其在日益重要的国内电影市场。因此，拥有稳定、优质内容资源的博纳将成为万达产业链中的重要一环。

　　再次升级的豪华股东阵营

　　博纳影业在一级市场的估值不断上升。（图片来源：视觉中国）

　　A股市场中影视公司市值在不断下跌，华谊、光线两支影视传媒股都跌到了230亿和244亿。

　　相比之下，从美股退市时只有约50亿人民币总市值的博纳影业，启动私有化以来，在一级市场的估值不断上升，且股东阵营豪华。

　　2015年6月，博纳影业宣布私有化决定。复星国际在博纳的退市进程中扮演了极为重要的角色，以每股5.9美元增持博纳至20.8%后，复星国际与于冬个人持股总和超过53%，为私有化退市打下了基础。

　　2016年4月9日，博纳影业私有化顺利完成。除了复星国际、红杉资本这些老牌财团外，买家中还包括阿里巴巴和腾讯这两家互联网集团。

　　2016年10月，博纳宣布启动15亿融资额的新一轮融资。同年12月20日，博纳影业宣布完成继私有化之后总规模为25亿元人民币的A轮融资，由阿里影业、腾讯领投，中信证券金石基金、国开金融有限责任公司、中植企业集团、招银国际金融有限公司、工商银行、新华联集团等国内外机构参投。

　　值得注意的是，此轮融资额度远远高于两个月前融资启动时宣布的数字。

　　2017年5月3日，博纳影业集团发公告，称近期向新疆证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，收到了确认书。公司正在接受中信证券的辅导，已进入上市辅导阶段。

　　加上此次万达院线的入局，巨头资本在博纳融资过程中高度集中。除了于冬，从文娱行业的重量级玩家阿里、腾讯和万达，到资本巨头红杉、复星、中信证券金石基金、赛富资本、国开金融、中植企业集团、招银国际金融有限公司、工商银行、新华联集团等国内外知名机构股东，共同组成了博纳影业豪华优质的资本投资阵容。

　　稳定的头部内容输出，成为博纳变得抢手的重要原因，特别是凭借香港导演北上的风口，制作了一批类型清晰的商业影片。根据博纳此前公布的数据，博纳影业2016全年总票房将突破40亿元人民币大关。

　　2016年，博纳共出品发行电影13部，其中包括年度黑马影片《湄公河行动》，国产片年度总票房突破37亿元，占中国电影市场国产片票房总收入的9%。国际化方面，包括李安导演的《比利·林恩的中场战事》、2015年上映的《火星救援》以及2016年上映的《X战警：天启》、《独立日：卷土重来》、《佩小姐的奇幻城堡》等好莱坞进口大片博纳都将参与全球分账。

　　“结构性垄断”的同盟军

　　万达入股博纳，与此前阿里影业、腾讯入股意义不同。（图片来源：视觉中国）

　　虽然电影行业的新玩家阿里影业、腾讯影业也是博纳的股东，但是万达的入股与此前意义完全不同。

　　阿里和腾讯影业的弱项同样是其制片能力，但其产业链契合程度并不能形成1+1＞2的明显优势。而万达+博纳，则有可能产生1+1远远大于2的效果。

　　实际上，两大电影巨头在内容和渠道的资源互补同盟，对于行业其余竞争者而言，这种同盟会构成一股压倒性的力量。

　　拿到13.8%票房占比的万达院线，在院线领域拥有绝对优势。相比第2名至第8名的大地院线、上海联合、中影星美等5%-8%的票房占比，万达院线领先了快一倍的市场份额，在相对分散的院线行业中占据了绝对优势。而博纳旗下影院的加盟，会更加强化院线领域的行业集中度。

　　同时，万达院线所属的万达集团涉足了制片、发行等业务，旗下拥有传奇影业、万达影视和五洲发行等重要资产，但不论是传奇影业的中美合拍片，还是万达影视的国产片业务都见效缓慢。

　　毫无疑问，渠道的竞争正在中国电影行业的核心命题，在影院资源“吃亏”过的华谊兄弟，在与万达院线就《我不是潘金莲》的排片之争，越来越显现出下游影院终端对于影片的影响。