事实上，过去一个周期，携程开始大举向广阔的国际市场进军：收购天巡不但带来技术，更有大量海外航空公司渠道。目前，进驻携程国际机票平台的境内外航空公司达到425家，机票产品覆盖六大洲5000多个大中城市；通过融资收购了印度最大的OTA平台MakeMyTrip，从而在梁建章多次强调的未来全球第一人口大国，奠定了深耕基础。此外，它与Priceline在国际酒店尤其亚洲之外的酒店领域达成战略合作。

　　更值得一提的是，包括火车票和汽车票在内的地面交通业务也快速拓展到了国外，租车业务在全球已经有超过500家供应商，一季度业务同比增长近300%。

　　两大空间覆盖，足以保证携程在过往的路径里立于不败之地。

　　不过，在我们看来，携程的活力，更在于它的生态体系。它所渗透的新的领域，除了上面提到的机票以及其他票务，还有酒店、移动出行，乃至目前正在不断抢进的吃喝玩乐等日常生活服务。

　　孙洁过去曾说，携程是全球业务形态最丰富的OTA平台。梁建章之前则曾直接拿携程与淘宝对标。这是很有格局的判断。

　　若从服务品类来说，携程确实已成为全球除了淘宝之外最丰富的平台。当然，截至目前，淘宝仍更多依托有形商品交易，携程则是服务形态。梁建章说，未来，携程可能会超越淘宝成为全球最大的开放平台。

　　在我们看来，短期很难实现。但双方角逐的高点，确实越来越像：淘宝虽没说淡化GMV，但相比天猫，更是一种生活方式。未来，携程也将覆盖几乎所有应用场景，撮合无数即时、个性、碎片化的需求。

　　故事讲到这里，似乎可以看到结尾。不过，若是少了随后一环，我敢断言，携程就算有几年得老本可吃，它将不会有真正的未来。

　　那就是技术的布局。这一点，过去一段，财务出身的美女CEO孙洁，反而比技术出身的创始人梁建章强调更多。在我看来，这是携程生态效应带来的挑战，它必须基于云计算、人工智能等技术，基于BC两端的大数据，快速形成无数解决方案，以满足未来上述即时、个性化、碎片化的需求。

　　它反映了携程的生态价值。一个没有技术布局的携程，面前将会遭遇堰塞湖的风险。

　　我们看到，过去一年多，无论是马云、李彦宏、马化腾还是雷军、王兴等人，都强调了新一轮技术革命的力量。

　　携程CFO王肖璠透露，仅天巡元搜索一项技术，上季就给携程贡献了将近1.5%的毛利率！

　　而梁建章在分析师电话会上则表示，携程将继续在技术方面投资，携程有兴趣与国外技术公司和旅游服务提供商进行合作，也有兴趣对他们进行投资。

　　一是携程故事里的主要风险提醒。这一点，不要说长期，就是中短期也很明显。那就是，接下来，携程将步入一段投入的周期，强化线下，重运营必须伴随投资；扩大覆盖里，当然也是如此，尤其是国际化进程中，会更多依赖资本力量。此外技术布局，也需要持续的资金投入，这部分转化为商业成效甚至更久。这就意味着，携程的毛利，可能会因为高投入而有所下滑；

　　二是携程未来可期的创新业务，也是资本市场的新故事。这一点，梁建章与孙洁都没有特别清晰的讲述。我们在这里给予预判，那就是携程将在开放的过程中，将沉淀下来的技术，形成产品与方案，大规模开放给生态体系，可对标的可能是阿里云之类；另外的新故事，应该会是携程更为独立的金融板块。这部分，过去一直以多种形态存在于整个平台，但没有更为独立的板块支撑，如今已经到了独立时刻。前不久，谈到是否会做支付时，孙洁回应说，会在旅游与支付的交汇场景布局。这句话似乎是在为携程金融的未来做了一个注释。

　　三是携程的更高愿景。这部分，我们要说，虽然从整体营收与利润看，携程的体量依然有限，但它与阿里有相近处，就是具有撬动许多产业乃至整个区域经济的能量。

　　在诸多互联网企业中，携程比其他企业对全球化尤其各个国家的经贸、人文、商业等往来关系更加敏感。它称得上全球经济最敏感的风向标。

　　另一种变通的说法就是，携程是全球互联网少见的大数据巨头。因为，它涉及到人流、商流、信息流，属于最底层也最根本的变动。当然，这也对它的运营带来诸多考验，因为太敏感，所以也容易受伤，但着眼未来，全球化可谓是不可逆的潮流，携程也将比其他企业更能受益于此。

　　如此，再回到它的运营与管理层面，这家公司的确实有着可以预期的投资价值。