雷帝网 乐天 4月23日报道

　　美图CFO颜劲良日前表示，外界对美图有三大误解，第一，美图产品非常简单，几乎没什么竞争壁垒；第二，美图只是工具公司，价值有限；第三，美图有很多用户，但不能赚钱。

　　颜劲良介绍说，美图是在2016年12月15号上市的，招股价8.5港币。在美图之前，没有任何互联网公司或者传统企业上市时没有正的现金流就上市。

　　一开始，美图是非常艰难，在全球路演的时候见了100多个不同的对冲基金、长线基金，但基本上没有太多下单。

　　市场上也出现了非常多负面的声音，比如说美图巨亏了62亿，美图是工具公司，美图是通过卖手机来赚钱的不是互联网公司之类的。

　　上市第三天股价就破发了，最低跌到了7.5港币，上个月初，美图收盘价最高到18块，市值98亿美元。

　　美图的承销商有三个，他们的研究报告一个是买入、一个是中性、一个是卖出。

　　颜劲良说，从IPO到现在，基本上整个市场没有看懂美图这家公司。“今天我会和大家分享一下美图上市的前因后果和一些市场对美图公司的误会。”

　　美图为何选择香港上市

　　美图为什么会去香港上市。的确，一开始我们在美国和香港之间犹豫，美国很明显有非常多互联网公司，包括中国的和国际的，他们很懂得互联网的商业模式；而反观香港，基本上只有几家游戏公司和腾讯。

　　也有人说，其实香港也懂互联网，因为有腾讯这样千亿美元的公司在上面。但拿腾讯和Facebook股票的走势图来看，可以看出香港这个市场并不是特别懂得。

　　腾讯有三个时代：从04年上市的时候到08年，基本上大部分收入在彩铃、QQ秀还有一点广告收入，市盈率在上市的时候大概15倍左右，到了08年大概也是10几倍；

　　下一个时代是游戏时代，腾讯的增长非常非常快，基本上开始看到是游戏龙头的趋势，他们的PE大概也是20-25倍左右。

　　到2013年初开始，基本上奠定了是社交老大，也就是微信的时代。大家后面看到腾讯基本上在端游、电竞、手游方面控制了全世界最大的公司如Supercell和Riot，但是它的PE值也没有特别的高，也就是大概30倍左右。

　　再看一下Facebook的状况。Facebook上市的时候，PE值远超100倍，atv，而腾讯最高40倍。Facebook的这条白色线远高于60倍市盈率，一直到2014年一直维持到60倍左右，直到最近才回到30倍。

　　对比腾讯和Facebook，两点非常有趣：首先，上市的时候Facebook估值非常高，腾讯是估值最低的时候。第二，当大家业务都进入了老大的地位，其实大家的PE值都是差不多在30-35倍左右。

　　看完这张图，非常多投行跟我们说，你去美国吧，美国上市的估值最高。但是我们并没有这么做。在我解释给大家听为什么没有做之前，先给大家看一下我们上市时候的一个视频。

　　大部分的IPO视频其实都差不多，但这里有很特别的一点，美图的用户是全球的。

　　颜劲良说，美图在5亿的月活里面大概9000万是海外用户，这就是美图想在香港上市的重要原因，因为我们希望美图全世界的用户都可以成为我们的股东。

　　中国的钱很难出去海外，在中国上市海外的投资者也没办法买A股，唯独在香港，通过深港通、沪港通让我们有这个机会，让全球的用户变成美图的股东。

　　但是香港的市场很传统，大家喜欢看PE、PB这方面的数据，所以很多投资者还没看懂美图。

　　外界对美图有三大误解

　　颜劲良说，大家有几个误解：第一，美图的产品非常简单，几乎没有什么竞争壁垒；第二，美图只是工具公司，价值有限；第三，美图有很多用户，但是不能赚钱。

　　首先，美图从08年开始有非常多的竞争对手，在PC时代有光影魔术手、可牛影像，到了移动时代有Camera360、天天P图、百度魔图等等，有超过100家公司和我们竞争。这是最近在IOS榜单上面截图的前十名的软件，其中四个是我们投资的，可以看出美图是跟竞争对手遥遥领先的。

　　通过这么多的产品，我们每个月会超过60亿张照片，一年超过600亿的照片，这些数据都能让我们形成非常大的竞争壁垒，我们的效果是科学跟艺术的混合，所以可以永远都站在竞争对手前面。我们的产品因为这样子而做得越来越好。