搜狐科技 文/王雪莹

　　爬得高摔得重！3月7日，图片社交软件Snapchat迎来“黑色星期一”，当日股票暴跌12.26%至每股23.80美元，创下历史最低点。此前，该平台曾因IPO开盘价以44%的增幅高于发行价而被力捧，此次股价暴跌再次引发外界对Snapchat不稳定性的担忧。

　　事实上，Snapchat作为一款以图片为基础的社交软件，在IPO之前就曾因发展“不确定性因素”过多而引发华尔街的多番争论。有反对者认为，atv，尽管形式新颖且青少年用户数量可观，但Snapchat的月活用户成谜、始终未能盈利、市场竞争激烈，均导致Snapchat的长期发展不容乐观。然而颇为打脸的是，在不断高涨的唱衰声中，Snapchat于IPO当天以24美元开盘价力压17美元发行价，融资34亿美元，使其成为继2014年阿里巴巴250亿美元IPO后，美国科技股中又一匹强势黑马。

　　好开头不意味着一切，在过去几天，Snapchat“不稳定”的特征在股价上表现得颇为明显:IPO当天24.48美元收盘，峰值一度升至每股28.84美元，增幅达17.8%，但股价随即下滑至26.72美元，并在周一开盘后暴跌至23.77，整体跌幅12.25%。

　　“这未必是因为该股出现了什么问题,而只是因为Snapchat上涨得过快，远超正常速度”，O’Neil Securities主任Ken Polcari如是称。与此同时，Needham分析师Laura Martin也将Snapchat评为“跑输大盘（underperform）”，并将之形容为购买体彩一般“全凭运气”。

　　持此观点者认为，Snapchat的市场体量较Facebook而言要小；其次，尽管Snapchat曾预测2019年有望营收达33亿美元，但首先它需要先获得14%~16%数字广告市场，方能完成2019这一目标。然而可悲的是，直播，Snapchat现在只实现了2%；最后也是最重要的一点，Snapchat尚无法说服外界（甚至自己）会在短期内实现盈利，它不仅至今未给出一个明确的规划，还开始表现出“退步”的可能。

　　相比之下，汤森路透则显示，六位跟踪Snapchat的分析师中有四位给出“卖出”评级，而另外两位也仅仅持“中性”评级，无一人再给出“买入”评级。