财报显示，京东2015年运营仓库数213个，2016年底运营仓库数256个，同比仓库增长20%，京东的自营仓库已经结束了快速扩张阶段。而京东的履约成本从2015年的140亿增加到209亿，增速50%，快于同期自营部分GMV的46%，物流成本越来越高。

　　物流成本过高，京东的自营不赚钱，第三方和赚钱的金融业务在养自营业务。一旦第三方和金融业务出问题，京东就会陷入到长期的亏损之中。

　　三、短期也许乐观，长期一定忧虑

　　就京东目前的发展趋势看，短期内随着京东第三方业务的增长，京东的财报可能会进一步改善，未来按照美国通用会计准则盈利也有可能。

　　但是，我们要看到，京东的增速在快速下滑。京东2016GMV增速是47%，而2015年是84%，2014年是107%。这个下降速度是惊人的，按照这个速度，几年后京东的GMV就会停滞，甚至负增长。

　　从收入角度来看，京东也是七个季度增速一直下滑。从2014年4季度到上一季度，其收入增长从73%一路下滑到38%，近乎腰斩。

　　京东的盈利是以增速下降为代价的。为了盈利，京东做大第三方平台。第三方平台比例加大，京东原有的产品、物流等优势消失，京东的溢价难以维持，于是增长率下降。

　　而京东要维持盈利，改善财报只能进一步提升第三方平台的比例。盈利改善，而增长会进一步下降。

　　等到增长停滞，甚至负增长的时候，京东就会陷入的危机。而且到了那个时候无可救药，消费者一旦走了就很难再回头。

　　所以，短期财报也许乐观，但是长期看，京东的前景并不美妙。