去年的视频行业，频繁传出爱奇艺要上市的传闻，算一算，从爱奇艺的私有化计划搁浅到后来的上市传闻，虽然爱奇艺上市的道路并不顺利，但其估值从28亿美元上升到了40亿至50亿美元，而这个估值与其竞争对手优酷私有化时的估值几乎持平。

　　不过，近日百度宣布爱奇艺完成一笔15亿美元可转债认购，不得不说，这笔钱来的很及时，也似乎预示着爱奇艺距离上市前进了一步。对于本次获得的这笔可转债认购，李彦宏表示对爱奇艺在视频行业取得的成绩感到骄傲。

　　爱奇艺还是不能给投资者足够信心

　　按照一般规律来讲，行业投资者更加倾向于对行业头部企业进行投资。例如美图，当时亏损63亿元仍然成功在香港上市，成为腾讯之后香港最大的互联网企业IPO案例。

　　但是对于爱奇艺这次采取可转债方式进行融资，在行业人士看来，无论对于爱奇艺，还是投资机构，这都是最合理的方案。一方面，站在资方的角度，有可能是因为对爱奇艺盈利的信心不足，所以才采用了债权的方式。另一方面，用借债的方式融资，可能也而是爱奇艺以及百度高管的选择，很有可能就是爱奇艺管理层不想再稀释股份了。

　　美图之所以能够成功上市，核心原因在于其在美化图片领域是行业头部企业，除了王牌产品美图秀秀、美颜相机两款软件，美图旗下还有美图贴贴、美拍、海报工厂、柚子相机等多款产品，覆盖了从图片美化、自拍美颜到视频娱乐的方方面面。美图公司表示，美图公司能够实现月产生56亿张照片，而近期美图的硬件产品美图手机也实现落地，根据财报显示，手机已成为美图公司的一大盈利来源。因此，美图即使亏损63亿元，行业投资者仍然对其青睐有加，并对其未来的发展潜力充满了希望。就如人们所猜想般，美图上市之后有诸多机会，例如有可能会进军电商和直播，这些都是投资者选择美图的原因。

　　而对于视频网站来讲，视频行业虽然已经发展了十余年之久。从原来的独立起家，到现在不得不投身到巨头怀抱，视频行业模式已日渐成熟，于是上市成为了近两年视频行业的关键词。但是，纵观目前的行业领头者，上市之路似乎并不顺利。爱奇艺上市的传闻已有两年之久。尤其2016年以来，更是玩起了“狼来了”的游戏，几次传出要上市的消息，却又次次是传言。而相比爱奇艺上市之路的坎坷，其对手优酷已经在被阿里并购之后已经顺利完成了私有化。而现在爱奇艺完成的可转债认购，对申购者来讲其实是一种低风险的投资方式，这也说明投资者仍然对爱奇艺的信心不够大。

　　盈利能力差是视频网站的通病

　　虽然优酷先于爱奇艺完成了私有化，但是这并不代表着其能够顺利在国内上市。合一集团董事局主席兼CEO古永锵就曾表示，优土必须在国内上市，可亏损严重的它首先要盈利。

　　由此可见，盈利能力差是视频网站要上市的一大障碍。

　　视频网站盈利能力差已是多年顽疾。内容的良莠不齐，导致忠诚度低，花大价钱购买优质版权导致成本支出庞大，盈利模式单一，仅依靠广告收入这种唯一的“敛财手段”……各大视频网站也一直在尝试不同的变现手段。无论是发力内容制作以实现节流，或者台网联动，加大力度营销开拓更多衍生价值，目的都是找到一条最佳变现模式。但是虽然各大视频网站都采取了会员付费模式，但是市场、用户仍需培养，还未能达到预期效果，目前为止几乎没有一家能真正实现盈利。例如爱奇艺在2013年—2015年，就由于不断加快的烧钱速度，爱奇艺分别亏损7.43亿元、11.1亿元和23.8亿元。正因如此，爱奇艺几乎成为了百度的一个包袱，利用IPO实现资金注入已成为必要之举。

　　仅仅依靠广告收入一直是视频网站持续发展的一大弊病，越来越长的广告时长不仅对用户体验造成不良影响，也没有从根本上解决盈利问题。而付费会员的机制目前仍然没有帮助视频网站实现盈利。虽然有业内人士认为，收费会员、免费广告和衍生产品策略是目前视频网站的三个盈利模式，而这三个盈利模式也必然会越来越有商业前景。但其究竟能不能最终帮助视频网站找到一条可持续盈利之路还是个未知数。

　　难道要继续烧钱大战？