江湖人称全亚洲有四大邪术：韩国整容术、日本化妆术、泰国变形术、中国PS术。

　　就在今天，中国PS术集大成者美图在香港联合交易所主板挂牌交易，并于上午9:30在联交所主板开始买卖，股票代码为1357，每手500股。这是深港通开闸后迎来的最大一笔IPO，公司以接近招股区间低端的每股8.50港元的价格发行股份，估值达359亿港元（约46亿美元）。美中不足的是，美图上市首日就宣告破发，显示资本市场对其商业前景的信心不足。

　　美图上市，很多人盯住的是其巨额亏损数字。招股书显示，截至今年6月底，美图三年半累计亏损超过11亿元，令不少人大跌眼镜的是，美图主要营收来源不是美图秀秀也不是美拍，竟是智能手机销售，销售收入是公司最主要的收入来源，2015年营收占比89.9%，2016年上半年占比高达95.1%。照此预计今明两年公司还是会继续亏损。

　　具体来说， 2013年美图手机销量2.8万部，收入5120.3万元，占比59.7%;2014年手机销量27.8万部，收入4.26亿元，占比87.8%;2015年手机销量38.8万部，收入6.59亿元，占比89.9%;2016年6月30日前，手机半年销量28.9万部，收入5.5005亿元，占比95.1%。

　　参考赛诺(Sino)发布了2016年上半年中国智能手机Top20品牌销量报告。数据显示，2016年上半年国内智能手机整体市场销量为2.5亿，其中华为销售量达4377万，OPPO、APPLE分别以2902万和2766万的销量分列二、三位。此外，vivo和小米的销售量分别为2555万和2365万，位列第四和第五。排名20的TCL手机销量也为133万台，这与美图28.9万台相差甚远。

　　迄今为止，美图已先后推出十款手机和一款自拍相机。自2013年5月，美图已经先后发布美图手机1、1S、M6、1C、美图手机2、M2、M4、M4s、V4、V4s，以及BF1相机。从销量可以看出，美图主打的“美颜，美拍”等女性热衷概念，难以打动最广大用户的购买欲望。

　　美图布局手机市场3年多来，表现实在是微不足道，不足华为销量百分之一。再加上当下智能手机市场早已是一片“黑海”，美图手机短期内突围的可能性属于小概率事件。

　　也就是说，美图核心资产是庞大用户基础及其产生的大数据资源，并非硬件资源，手机及相机业务只能算是周边业务，当下却无奈撑起挑大梁重任，美图商业价值还未到达收割之际。

　　艾瑞咨询于2016年6月进行的一项调查，在每天上传至中国主流社交网络的照片中，有约53.5%的照片经过了美图应用的处理。2016年10月，美图产品月活跃用户数达到4.56亿，atv，而其核心影像应用该月产生约60亿张照片，平均每天被用户访问约3.4次。截至2016年10月31日，通过美拍社区上传的视频超过4.9亿次。

　　虽然美图月活跃用户数虽然有4.56亿，但能变现工作目前开发得非常少，今年上半年广告收入仅为2590万。美图未来将围绕4个方面展开商业化变现，分别为智能硬件、在线广告、互联网增值服务以及电商平台。

　　对美图来说，坐拥数亿用户资源，短期内亏损并不可怕，可怕的是丧失市场想象空间。美图高管的一句话让笔者印象深刻：美图商业化是要以用户体验为先，也就是说不管是智能手机市场，还是短视频和直播行业，美图在商业化变现都将面临着激烈的市场竞争。

　　对美图来说，用户体验可能更多意为研发出更多的美颜利器，让4亿多用户P的开心，尤其是女性用户越P越开心，心情越来越美，然后再下单买买买？