美图赴港IPO的进程方兴未艾，又传出了Snapchat秘密提交IPO申请的消息。

　　据外媒报道，美图IPO发行价确定为8.5港元，国际配售与公开发售已获得超额认购。同时，包括《华尔街日报》在内的媒体也对Snapchat的IPO进行了相关报道，预计在明年3月份正式挂牌，估值将在250亿美元甚至更高。

　　美图和Snapchat瞄准的都是年轻用户市场，既涉及社交又同样对硬件产品抱有野心。然而在市值上，诞生于美国的Snapchat似乎要5倍于中国本土的美图。从情感上来讲，我们会理所当然的高呼美图的市值被低估，但当资本作出如此决定的时候，美图和Snapchat的差距又在哪？

　　事实上，在美图上市前夕对其估值高低的讨论已经很多，尤其对商业模式的分析更是入木三分。笔者在此仅从用户、营收和竞争对手三个层面，将美图和Snapchat进行简要分析。

　　1、用户及活跃用户。

　　衡量一个产品是否具有价值，用户量可以说是第一因素，而判断一家企业是否具有竞争力，活跃用户则是不可忽略的条件。

　　据美图招股书透露，今年6月份美图的影像及社区应用已在全球11亿台独立设备上激活，这是继苹果、微软、Facebook、谷歌、百度、阿里巴巴、腾讯之后，全球第八家拥有超过10亿用户的互联网公司。Snapchat的用户数量一直对外保持神秘，或许在其正式IPO之后才会正式揭晓答案。不过在活跃用户数量上，似乎可以比较两家公司的差距。

　　截止到2016年10月份，美图的应用月活跃用户总数约为4.56亿，Snapchat的月活跃用户数为3.1亿。对比来看，Snapchat的月活跃用户已经紧逼Twitter，和17.1亿月活跃用户的Facebook仍相去甚远；美图在活跃用户数上已经超过了微博，和微信的8亿月活跃用户之间也有一定的距离。而从增长趋势上来看，诞生在美国的Snapchat不难想象其在全球市场的用户增长，毕竟Facebook已经做出过类似的“演示”，美图此前一直在深耕国内市场，考虑到BeautyPlus在海外已经取得4300万月活用户的成绩，美图在海外市场仍有一定的想象空间。

　　可以看出，以矩阵式产品占领市场的媒体在用户总量上占据优势，但在活跃用户上而这可以说是不相上下。由此可以的出的结论是，二者在用户运营方面各有长处，也保证了在各自领域的竞争力。

　　2、营收及营收结构。

　　月活只是决定未来是否可持续的因素之一，另一个关键指标就是用户所能贡献的收入，也就是整体营收。当然，资本更乐于解读上市公司的营收结构是否良性。

　　由于这样或那样的原因，不管是美图还是Snapchat目前都处于亏损状态，atv，这与产品本身的商业化程度有不可忽略的关系。但从营收和营收结构上来看，或可以以此来推断Sanpchat及美图在未来的盈利能力。美图的公开招股书显示，2013年到2015年期间，美图公司的营收分别为8950万元、4.88亿元和7.418亿元，2016年收入预期为15亿人民币左右。Snapchat的营收看起来要更加“惨淡”，2014年亏损1.28亿美元，营收仅310万美元；2015年开始，Snapchat开始商业化探索，开奖，当年营收达到5900万美元，其中第四季度就贡献了3300万美元。据Snapchat预测，其2016年的营收将在2.5－3.5亿美元之间。