仅以美拍为例，目前月活用户为4.46亿，同比增长81%；而根据陌陌今年第二季度财报显示，其月活用户为7480万，而去年3月陌陌月活则是一度达到7810万，几乎为负增长；这就证明了美拍仍旧处于快速上升期，而招股书中美图表示美拍正在「进军直播，分享收益以扶持内容创作者和主播」，显然此时寻求变现有杀鸡取卵的意思。

　　值得关注的是，陌陌于2011年底推出，而美拍则是在2014年5月份上线，此时的陌陌已经度过迅速积累期，处于收割阶段，而美拍还在受益于初期的高速增长。

　　二、用户差异

　　正如腾讯拥有数十亿用户，却无法复制出一个阿里一样；不同用户群体、不同的使用场景，就会有其自身的特殊性。

　　美图大部分用户为女性，因此美图必须针对女性用户设计变现模式。

　　在招股书中，美图将电子商务作为一个重要的商业化渠道，美图称其将在2016年底或2017年初推出自有电商平台。除了独立的电商平台，美图也已经在App上接入了电商。在美妆相机上，可以虚拟试用各大品牌美妆，满意之后可以直接跳转至各大品牌的电商平台进行购买。相比于美丽说、蘑菇街这类女性电商平台而言，美图的电商可以说兼顾了体验与运营的平衡。融合使用场景与消费场景美铺，未来如何发展我们拭目以待。

　　女性电商模式可以看做是美图被低估的部分。

　　三、内容养成

　　美拍在2016年1月份推出直播业务，试图增加内容的丰富程度，而直播对于宽带及服务器大幅度消耗也让美图不得不持续加大投入，从而拖累了财务表现。

　　互联网服务及其他的分部成本由截至2015年6月30日止六个月的人民币4,020万元增加56.3%至截至2016年6月30日止六个月的人民币6,290万元，这主要是由于带宽及服务器托管费由人民币2,520万元增加37.0%至人民币3,450万元，这是由于美拍用户总 数增加及于2016年1月美拍 推出直播服务，这导致美图对更多带宽的需求增加。

　　增长的带宽对应着美拍用户以及直播业务的高速增长，优质内容可以获得更高的回报率以及更强的正向促进能力。比如明星直播往往能够吸引更多高质量用户，付费转化率也会有大幅提升。像用户打赏、引导消费等，美图可以据此获取分成。

　　目前炙手可热的社交概念股陌陌在赴美IPO时同样处于亏损状态，但是在开拓直播业务后，陌陌2016年Q2财季营收同比去年增长222%，达到9900万美元，成为当之无愧的黑马。

　　美拍自今年6月份开通直播，目前看来仍旧是一项种子级业务，需要更多孵化时间才能有拿得出手的成绩。

美图手机发布会

　　对智能硬件的质疑

　　互联网公司做手机其实已不鲜见，atv，巨大的投入，让无数的手机初创公司死在了创业的路上。而美图手机以「自拍美颜」为卖点切入硬件市场确实不如小米、魅族大众化，但是就整体业务而言，美图手机是美图业务的自然延伸，它的诉求重点不仅仅是营收，并且是向市场展示美图对于人像美化的理解。基于对软件功能的理解而设计硬件产品，这种模式同微软Surface Studio和谷歌Pixel有着异曲同工之妙。

　　实际上，美图手机的毛利率远高于国内的手机厂商。美图的招股书显示，其智能硬件的毛利率将近20%。而公开资料显示，2015年华为以8.6%的净利润率成为了最赚钱的国产手机厂商。OPPO和vivo分别以8.2%和7.9%的净利润率分别位列二三名。以美图手机1500元的平均售价计算，美图公司每台手机的毛利润超过300元，稳居国内手机品牌之首。

　　2012年雷军曾在微博上公开表示“当销售过了30万台后，就开始打平赚钱，到了今年Q2有了正常的商业利润，百分之十几。”

　　而美图仅仅2016年上半年（截止6月30日）就已经售出289079台美图手机，这意味着美图在智能硬件的业务上已经盈利。

　　在今年的双十一的手机销量排行榜上，美图手机成为了最大的黑马。在双十一开始后的一个小时，美图手机分列品牌销售额排行榜、商家销售额排行榜第五名。在2000-2999价位段，美图M6则牢牢占据了第二名的位置，排名排在京东此价位段销售冠军华为荣耀8之前。这让媒体惊呼：“紧贴着苹果的竟然是美图手机。不会出现在调研机构的厂商排名里的手机品牌，却在双 11 这个手机圈最大的「节日」强势露脸了。”