这种纯线上处理信用，还有一个好处就是成本极低，从而使小微金融成为可能。如果用传统线下审查的方法去做，有可能审查成本都远高于单个客户的盈利，所以无法做。但如果处理成本极低，那么就有可能为小微金融提供服务，服务长尾市场。所以，这也是大数据为小微金融做出的最大贡献，也就是为什么说互联网金融能成为传统金融的补充。

　　2010年和2011年，阿里巴巴结束了与银行的合作后，开始自谋融资业务，分别在杭州和重庆注册了两家小额贷款公司，资本金分别为6亿元和10亿元，并开始向其平台上的商家发放贷款。而放款的主要依据，就是商家在平台上的交易数据和其他资料，模型审批，线上完成。这是一个划时代意义的变革。

　　我不知道阿里小贷何时发出第一笔纯线上贷款，我认为这笔贷款的意义要远大于余额宝卖出6000亿元。余额宝本质是网络销售基金，这事以前银行代销、基金公司直销都做到了，只是没有推广。余额宝的历史功绩，是普及了民众的理财意识，推广了货币基金，但依然不足以成为互联网金融的里程碑。只有纯线上放款的实现，真正意义上宣告了新时代的来临。

　　而实现这一点的核心，其实是大数据，而大数据又来自于WEB 2.0的长期积累。当然，基于大数据来源有限，大多放款机构还无法做到完全的纯线上放款，这可能是我们还需要积累更多大数据，从而在互联网世界建立更好的信用体系。

　　在此，我们基本上回答为何美国安全第一网络银行经营不善了……因为它没有大数据。

　　（七）

　　不管你怎么玩，不能违背金融原理。

　　金融就是资金的融通，资金富余方把资金有偿让渡给资金需求方使用，约定偿还资金的时间，以及资金使用的价格。以债权为例，即约定固定的时间，并有一个利率。资金不管什么融通方式，就都需要“存贷汇”三个环节，分别代表资金的动员（投资者）、资金的投放（借款人）和资金的交割。上述互联网金融的六大领域，以及传统金融，均是“存贷汇”的一种或多种。

　　而资金需求方有可能会违约，无法偿还资金，资金提供方会遭受损失。解决这一问题的方法，经典方法是“风险定价”，本质上是利用概率统计方法，为损失提供保险。比如，资金提供方要估计资金需求方的损失率，比如1%。那么，在所有借出的资金的利率上，增加这1个百分点。当真发生1%的损失时，因为多收了1%的利息，基本上刚好弥补了这损失。相当于，所有借款人多付1%的利息，为那1%违约的借款人埋单。通过这种方式，覆盖了风险，使金融业务变得在商业上可持续。

　　这里就涉及到一个核心问题：要相对准确地估计一类借款人的违约损失率。这里，首先要获取足够的借款人信息，了解他们的情况，才好估计损失率。传统上，银行通过充分调研借款人来估计这个损失率，而这种调研只能线下完成。而到了互联网时代，如果互联网能够积累足够的信息，使放款人有把握准确预计损失率，那么线上放款就有了可能。但你看，虽然技术手段在进步，但风险定价的原理是没有改变的。

　　另外一个不容遗忘的原理是，只要是金融，就会有风险，就离不开监管。金融是资金的融通，但借出去的钱多多少少终归有无法偿还的可能，虽然有前面所讲的风险定价，但预测损失率有时总不那么准确的。再说，如果你只放出一笔款，那么是没有统计意义的，要么还，要么不还，因此有可能遭受损失。承担风险是自愿的，但必须让适合的投资者去承担合适的风险，要把好投资者门槛这一关，不能让低风险人群去参与过高风险投资。

　　另一个需要重点监管的地方，是基于“人性本恶”的假设。为追逐利润，金融服务提供者往往会突破游戏规则，从而导致更高风险。因此，监管也是为了约束行为，维护公平，并把风险控制在可承受范围内。

　　（八）

　　当然，我们和互联网金融的故事还没有结束，相信未来，还会有更精彩的产品和服务呈现。但是，不管多么精彩，我们都将记住两点：

　　互联网金融也是金融，请永远铭记金融的原理和本质；互联网金融也是金融，它的天职永远是服务实体。

　　愿与各位同仁共勉。