根据这个分析，为了能有85%的几率能达到基金的预期值（回报），一支基金必须投资超过300家初创公司。换句话说，如果你是一个一般的VC，那么你一年大概能投资10个公司，那么你需要30年才能达到我们分析中所谓的长线。在那之前，你永远不知道你的投资回报与你的投资能力是不是正相关，因为很有可能只是运气好坏的区别。

　　Chris Sacca因为管理了一支可能是世界历史上回报最高的单一基金而被大家周知。这支基金投资了Twitter、Uber和Stripe等等巨大回报公司。很显然，现在每出现一个独角兽就会有几个看起来有先见之明的投资人很早就入场。同时没过多久就会有几个投资人同时投资了多个独角兽，这和前面的扑克大赛一模一样。

　　但是你现在可能会这样问自己“虽然如此，但对于一个像Sacca这么著名的投资人来说，atv，能投出这么多独角兽肯定不仅仅是运气吧？”首先，我要提醒你的是，他在投资那些独角兽的时候并没有那么著名。他那时候只是一个无名小卒但想必拥有过人之处，atv，同时他十分激进。最后，没有人能在种子阶段看出谁是最后的赢家。

　　我曾经在2002年是参加了世界扑克大赛，同年Phil Ivey因为在35场比赛中获得3次冠军而成为超级巨星。在这一年之前，他只是一个高手而已，就像那帮子年轻的职业玩家一样。然而在那之后，他就成为了一个几乎不可战胜的巨星。是因为他的实力突然提高了这么多，还是因为其他人开始看到他有些恐惧，使得他更容易看透其他玩家的弱点？

　　在我看来，德州扑克和VC这两个东西都有热手效应，即成功会带来更多的成功。在VC界，如果你幸运得投资了一个独角兽，那么首先你会突然拥有足够的钱来进行更多的投资（那么你投中独角兽的机会增多了），同时你也有了更多的项目资源，最后基本上你想投资的项目们都想让你能入股。

　　如果我的假设是正确的，那么这儿有两件事情值得注意。首先，了解和分析Ivey和Sacca成功的轨迹本身就是一个值得探讨的问题。其次，VC之间能力的差距并不在能不能投中一个独角兽，而是在幸运得投中一个独角兽后能否最大化投资回报。

　　每年大概有30万天使投资人试图投中下一个独角兽。那么根据大数原则，这3000人中会有1人成功投中独角兽。那个投资人便获得了募资的资本和“成功案例”让他可以开始募集自己的基金，然后成为下一个Chris Sacca。

　　但是我们永远不会知道他们到底是实力过人还是仅仅运气过人。就像他们在打扑克的时候说的，长线永远比你想象得更长。

　　本文原载于 Medium，作者 Rafe Furst，由 ONES Piece 翻译计划 许昕 编译。ONES Piece 是一个由 ONES Ventures 发起的非营利翻译计划，聚焦科技、创投和商业。