摘要：日前，乐视控股旗下的网酒网负亏上市，成功挂牌新三板。但在酒类电商群雄逐鹿、盈利欠佳的环境中，网酒网本就负重前行，短期内想要突破重围并完成对赌承诺无疑显得有些艰难。

　　蓝鲸TMT 9月13日文：近几年，酒类电商的发展速度之快令人咋舌，1919、酒仙网、酒便利等垂直酒类电商企业相继登陆资本市场。日前，贾跃亭控制的网酒网也成功挂牌新三板，加入到这一阵营当中。

　　对网酒网而言，其在上市之后趁热打铁，迅速推出了战略升级；但增收不增利、连年亏损是摆在网酒网面前不争的事实。在酒类电商群雄逐鹿、盈利欠佳的环境中，网酒网本就负重前行，短期内想要突破重围并完成对赌承诺无疑显得有些艰难。

　　网酒网披上“生态”外衣引质疑

　　公开资料显示，网酒网成立于2011年10月，此后于2012年底正式上线。今年8月24日，网酒网正式挂牌新三板，成为继乐视网之后，atv，乐视旗下第二家独立登陆资本市场的子公司。据悉，网酒网的第一大股东为乐视控股，贾跃亭通过乐视控股间接持有网酒网51.07%的股份，为该公司的实际控制人。

　　众所周知，以贾跃亭为核心的乐视长期以来对“生态”这个抽象概念有着近乎偏执的热爱，网酒网这个被贾跃亭控制的子公司，也披上了“生态”的外衣。

　　今年9月，李锐在公布乐生活战略时表示，网酒网将借资本之力深耕酒生活生态，构建乐生活生态。同时宣称，乐生活是乐视唯一具有生活消费基因的子生态，公司将倾全生态之力，推动各子生态与乐生活深度化反。贾跃亭更是将生活消费领域视为乐视的下一个主战场。

　　然而，这让不少业内人士感到疑惑，直呼看不懂。纵观近年来乐视生态一直强调的生态系统，是“平台+内容+终端+应用”完整链条，但其实各个子版块业务之间的必然联系并没有想象中那么深。网酒网主营业务为酒类产品销售，与乐视汽车、手机、影视等版块的联系十分有限，能够与各子生态产生交叉互补的可能性微乎其微，更别提通过生态化反将线上客户导向网酒网，难免有制造噱头的嫌疑。

　　网酒网负亏上市，对赌压力大

　　除了打着“生态”的大旗引人质疑之外，网酒网的上市之路也不是特别完美，虽然背靠乐视这个资本市场的宠儿，仍难以改变负亏上市的命运。上线之初，网酒网CEO李锐曾高调宣称，网酒网上线一年后销售额将达3亿，并实现上线第一年即可盈利，可惜最终被现实打脸。

　　根据网酒网公布的财报数据，该公司在2014年、2015年营业收入分别为5411.68万元、1.57亿元；连续两年均亏损，额度分别为7601.31万元、7386.18万元。今年上半年，网酒网营收同比大增394.43%至1.52亿元，但亏损额仍同比扩大62.16%至4311万元。

　　对此，李锐曾坦言，“作为一个亏损企业，atv，上市只是一个新起点，后面的路会更加艰难。”不得不说，这一次，李锐终于对现实有了比较清楚的认识。

　　据悉，在网酒网引入机构投资者时，贾跃亭及乐视控股曾与珠海融乐、天津诺德等机构签订对赌协议。网酒网承诺在2015年至2017年的业绩目标为销售收入分别不低于2.4亿元、6亿元和10亿元。若公司任一年度未能完成业绩目标，则后续年度业绩目标将按照前年度未完成的差额部分相应提高。若最终该公司无法完成承诺，则贾跃亭及乐视控股需要赎回投资方所持的股份，赎回金额大约按照12%的年利率计算。

　　如今，网酒网2015年实现的1.57亿元营收已低于2.4亿元的业绩承诺，2016年该公司全年销售收入目标或高达6.83亿元。而尽管上半年网酒网营收同比几乎翻四倍，达1.52亿元，但这距离全年目标还有很长的距离。由此来看，网酒网未来势必将面临着不小的业绩压力。

　　酒类电商群雄逐鹿，网酒网短期难以突围

　　此外，一位不具名的业内人士表示，基于对整个酒类电商行业的观察，酒类产品早已面临三公消费缩水的强烈冲击，产品销量受到严重影响。而酒类电商企业为了抢夺市场主打的低价策略，是制约其盈利能力的重要因素。

　　以网酒网为例，该公司CEO李锐于今年3月亲自释放了“负利时代”的宣言，宣称拿出“1亿生态补贴”，通过“低于量产成本定价”的产品抢占市场，持续提供、创造多元价值，继而盈利反哺生态。可见，抢流量、占市场已成为网酒网迫切需要解决的问题，但在群雄逐鹿、盈利欠佳、子生态之间交叉互补不足的情况下，网酒网短期内恐怕难以实现突围。