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2016年08月09日 8月份以来，郑商所玻璃期货主力合约继续高走，今日早盘再度封于涨停，8月来涨幅超过12%。6月以来玻璃供给量增速放缓，短期内玻璃的供给量处于阶段性的紧缺，而地产和汽车行业的景气则推动需求端继续走强。 生意社最新数据显示，8月8日沙河地区多家上调了报价，上调幅度多在0.1-0.3元/平方米，当前当地5mm浮法主流报价在12.8-13.4元/平方米；华中地区7月下旬以来也数次上调了报价，武汉长利近期累计上调了0.8元/平方米。短期内，玻璃利多尽显，行情向好，预计仍将有上调动作。 相关概念股： 金刚玻璃：中国市场订单始落地，成长确定性增强 OMG 新加坡 2015 年净利 1.16 亿好于预期， 设立国内主体且国内订单已披露落地，未来实现业绩承诺的确定性增强。 不考虑资产重组及发行股份，预计 2016-17年 EPS0.13、0.18元，考虑发行股份置入 OMG新加坡并配套资 2016-17年 EPS 0.70、 0.87 元， 维持目标价 38.85 元。 设立境内业务主体昂沃斯，理顺业务架构。 昂沃斯于 2016 年 4 月 5日在深圳市前海成立，为 OMG 新加坡的全资子公司，未来将作为OMG 新加坡在中国境内开展业务的主体，理顺业务架构。 置入资产 2015 年大幅增长， 实现净利 1.16 亿元。 OMG 新加坡 2015年审计后营收和净利润分别 1.5 亿、 1.16 亿元人民币，同比增 180%、231%，好于预期。 2016-18 承诺净利润 2.80、 3.11、 3.43 亿元，判断公司 2016-17 年实现利润承的确定性增强。 按照置入 OMG 新加坡 2016 年估值仅 10.7 倍（网宿科技 33 倍），大幅增厚业绩。 国内订单落地， 并与多家公司签署合作意向。 OMG 披露了目前订单情况，海外部分截至 2015 年底前五大合计 6080 万美金（已确认 1.69亿元人民币），且第一大客户占比下降，客户分散度增加。国内部分OMG 新加坡全资子公司昂沃斯与深圳市慧安格科技签署了《技术服务采购合同》 为南方新媒体提供 CDN 网络维护与技术支持； 另外昂沃斯已与北京优朋普乐传媒发展签署了《手机电视内容分发平台采购合同》 ;OMG 新加坡与上海克而瑞、深圳家视网络等 5 家公司签订了合作意向， 本港台直播们认为国内业务已启动并有望快速扩张。 风险提示：重组失败， OMG 新加玻业绩未达承诺等。 南玻 A：太阳能板块复苏带动业绩高增长 玻璃板块弹性略显不足 16Q1 改善加速源于太阳能板块持续复苏。16Q1 公司收入同增长 27%，延续了 15Q4 的回暖趋势，主要仍在于太阳能复苏持续性较好，玻璃有所回暖但是表现并不明显。毛利率 26.30%，同比提升 5.5 个百分点，期间费率下降 1.55 个百分点，最终归属净利润 2.05 亿元，同增 149%。 15 年年报：太阳能复苏不敌玻璃下滑，业绩负增长。 全年收入同比增长 5.48%，较 15H1 相比有所加速，业绩同降 28%。分业务看，太阳能收入约 15.8 亿元，同比增 43.7%，主要是需求复苏销量大增 56%；净利润 8258 万元，同比增 44.0%，成为主要增长点；平板玻璃收入同降0.93%，工程玻璃同降 3.4%，主要是下游地产复苏需求尚未传导过来。 毛利率同降 2.82 个百分点，主要仍是产品均价较同期有所下降（ 2015年 5mm 浮法玻璃均价 60.7 元，同降 8%）；期间费率提升 1.07 个百分点，最终实现归属净利润 6.25 亿元，业绩同降 28%；其中扣非业绩 3亿元，同降 31%；非经常性损益来自于： 2.9 亿元投资收益主要是出售宜昌观点和金刚玻璃股权； 1.2 亿元营业外收入主要是政府补助。 玻璃业务弹性较弱。 本港台直播们判断 2016 年玻璃行业受地产回暖传导会有一定需求弹性，但是边际供需驱动的价格上涨动力或不足，主要原因仍在于供给端较大冲击，在建线占比 10.8%，冷修未复产占比也较高。 期待超薄电子弹性进一步释放。 目前公司拥有三条超薄产线，其中河北视窗 2015 年实现净利润 3000 万元，宜昌光电（公司持股 44%）产线已经成功量产厚度为 0.55mm、 0.4mm、 0.33mm、 0.20mm 超薄玻璃；清远高铝玻璃生产线正在调试中；期待未来 2 年能有弹性释放。 产业链延伸更上层楼。 公司在进一步完善光伏业务产业链至终端电站业务。目前公司已在吴江、东莞、咸宁、成都等地区建成光伏发电项目，光伏发电装机总量已近 80MW（公司自有屋顶发电项目）；公司规划的 340mw 发电站项目陆续在 16-17 年建成，期待后续释放弹性。 天然气降价带来成本改善可期。 公司玻璃生产燃料全部为天然气，其占比公司成本 40%，根据估算，天然气降价 5 毛钱可带来约 2 亿元成本改善。预计 16/17 年 EPS 为 0.437 元、 0.535 元，对应 PE 为 25 倍、20 倍。 金晶科技:重焕生机， 16 年业绩迎来向上拐点 连续两年亏损， 四季度出现改善趋势： 公司目前拥有玻璃与纯碱两大业务，近年营收比例在 7:3 左右，受玻璃行业景气低迷影响，公司已连续两年亏损。公司预告披露 2015 年归属净利约 3000 万，主要因为收到政府补贴 1.2 亿元，按前三季度亏损 1.06 亿元推算，公司四季度实现盈利， 已出现改善趋势。玻璃业务底部向上，盈利有望超预期： 玻璃价格经历 2014 年的大幅下跌，去年已长期处于历史底部， 底部震荡是 2016 年最差结果，在稳增长、 供给侧改革政策刺激下， 行业有望出现供需边际改善、价格反弹。 同时公司是老牌玻璃企业（业内第一家实现超白玻璃生产）， 目前 8 条产线合计产能约3000 万重箱， 技术实力领先， 整体竞争力突出， 去年开始公司积极进行玻璃深加工，调整产品结构（关停 1 条产线、 冷修 1 条产线）。 整体来看公司玻璃业务 2016 年盈利表现有望底部向上。 纯碱业务受益提价弹性明显： 纯碱行业供给侧产能进入收缩周期， 15 年开工率持续回升至高位，行业供需偏紧具备持续涨价条件， 15 年 12 月以来纯碱价格连续上调， 累计幅度达到 200 元/吨。公司目前拥有纯碱产能约 100万吨，业务整体竞争力突出，15 年 H1 毛利率为 33%，处于行业领先水平（三友化工 29%）。假设纯碱价格每上涨 100 元，公司净利润增加约 7500万， 对应 EPS 增加 0.05 元，受益弹性明显。 普惠型股权激励，公司未来发展动力足： 公司去年 11 月以 2.77 元/股授予370 名激励对象限制性股票 3619 万股，解锁条件条件为 2016 年-2018 年净利润分别达到 1500 万、 2250 万和 3000 万。 投资建议：玻璃价格历经大跌已长期处于底部震荡， 后续受益政策刺激有望迎来反弹， 而公司作为传统老牌玻璃企业， 积极进行玻璃深加工、 调整产品结构，玻璃业务盈利将底部向上；另外公司具有较强实力纯碱业务，受益价格持续上涨弹性较大；公司 16 年业绩有望迎来底部反转，预计 2015 年-2017 年 EPS 为 0.02、 0.20、 0.27. 风险提示： 宏观经济大幅下行、产品价格大幅下跌. [责编:heyan] 您可能也感兴趣:
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