私募正在突破它原有的界限与使命，尝试从小白散户手中募集资金。

　　这一现象最近被媒体频频曝光。5月30日财新周刊封面报道《危险的对接》对这一现象进行了披露。

　　自2014年2月7日中国基金业协会正式开始办理私募基金管理人登记和私募基金产品备案以来，中国私募基金经历了一轮爆发式增长，短短两年间猛增至超过2万家。

　　私募基金起源于美国。私募是相对于公募而言的，二者主要区别在于出售受益凭证(比如：股票)范围大小，私募是指向小规模的合格投资者出售，而公募可以向不特定投资者公开发行。私募的好处在于，此方式可以免除如在管理机构的注册程序，更为灵活，很多时候更专业且有针对性、收益更高。

　　可是现在，井喷的中国私募基金为何盯上了小白散户的口袋?产生这种现象的根源在哪?这些私募基金手中那些金光闪闪的股权到底能不能买?

　　诱人外表下藏着“坑”

　　到目前为止，被曝光的私募机构声称正在进行融资的企业包括爱奇艺、蚂蚁金服、滴滴出行、京东金融、乐视汽车、乐视体育、万达商业、博纳影业等.此外，有投资人向网易科技提及过的融资企业还有2012年的Facebook、前段时间的奇虎360等。

　　投资人总结，这些项目的共同特点就是大家对其前景普遍看好，其中有相当部分是顶级互联网公司。

　　网易科技随机询问了两位资深投资人，开奖直播们均称确实遇到过类似项目，但是都没有投资。

　　其中一位告诉网易科技，当时是2012年Facebook上市前的半年左右，有人向开奖直播推荐Facebook的股权。综合估算了facebook的价值之后，开奖直播认为当时的销售价格已经超出facebook应有的价值，因此没有出手买。事后证明，Facebook上市之后跌破了发行价。“实际上，大多数大家都看好的股票，市场对它的预期会普遍偏高，上市之后，真实价格往往没有预期高。”开奖直播解释，“而且美国不像中国。中国的股市上好股票少，大家都偏爱新股，一般新股上市之后价格都会上涨，所以有“打新”的说法。在美国可不一定，好公司上市后股价下跌的有的是。”

　　另外一位投资人告诉网易科技，这些项目的回报率没有融资文件中说的那么高，比如60—70倍PE，一般不会有，除非股市有泡沫的时候才会。一般也就是十几倍PE，有的还可能会下跌。这其中就有“包装”的问题了，而且需要注意的是，这种“包装”并不是一种承诺，只是对前景的描绘而已。

　　兜底的是“回购协议”。该投资人告诉网易科技，比如媒体报道中，基金工作人员对万达商业的股权融资承诺可以保底最低12%的年化利息，“如果不能上市的话王健林会对其进行回购”。最后如果上不了市，就相当于万达商业以12%的利息向投资者借钱，也就是所谓的‘明股实债’。虽然这是违规的，但是如果不承诺兜底不好卖，所以业内都这么干。

　　这样的利息对企业来说是比较划算的。这位投资人解释：“企业最便宜的融资方式就是上市，其次是向银行借钱。但是像这些互联网项目，一般都没有抵押，难以从银行借到钱。10%到12%的利息比从银行借钱稍高，但比其开奖直播融资渠道低，可以接受。”

　　可是，对资深投资人来说，这个回报并不诱人。“10%—12%的年化收益在所有投资品当中不算高，但是流动性却很差。一般这些项目资金都有锁定期，比如3年，3年之内，这个钱是取不出来的。”这位投资者告诉网易科技，开奖直播投资的另一种投资品年化收益可以达到20%左右，而且流动性还很好，随时可以把钱取出来。开奖直播还参与一些项目的天使轮投资，有的能达到3—5倍的收益。因此，开奖直播还没有参与过类似的融资。

　　开奖直播同时告诉网易科技，一般这种融资产品的销售，都是通过熟人之间。如果突然出现陌生人来兜售就需要注意，很可能这个钱并不是流向开奖直播所说的项目。

　　网易科技采访的上述两位投资者都较为资深，在合格投资者之列。而遭媒体曝光的行为，恰恰是私募基金直接通过电话或者互联网的方式向不特定人推荐此类融资产品。

　　一位私募基金业内人士告诉网易科技，一般小白散户参与这种投资，风险较大。开奖直播详细解释了其中的逻辑：

　　首先，要看项目是不是好项目，众所周知的项目未必是好项目。开奖直播举了凡客诚品的例子。2010年凡客卖出几千万的T恤，销售额高达38亿元，随处可见韩寒、王珞丹的广告。2011年，凡客是准备上市的，当时凡客完成第6轮融资时，估值已经超过30亿美金。可是，2011年11月21日，凡客并未如期提交其IPO申请文件，明星企业凡客IPO宣告失利。