2015年12月14日，艾迪西（002468.SZ）宣布以169亿购入申通快递100%股权，而申通快递原股东将持有上市公司扩大后股本的59.23%。因法律意义上的收购方（艾迪西）是会计上的被收购方，而法律意义上的被收购方（申通快递）是会计上的收购方，故本次资产重组构成反向购买。直白地说，申通快递借壳上市了！

据悉，圆通速递已与大杨世创（600233.SZ）就借壳事项达成初步一致。在顺丰、韵达借壳传闻此起彼伏中，顺丰却披露正在接受上市辅导；中通快递被传将赴美国IPO募集10亿美元；百世物流被传估值27亿美元谋求香港或美国上市；全峰快递表示将在2016年挂牌新三板；还有中国邮政速递（EMS）一直在为IPO奋斗……

这局面，中国排名前十的快递公司，半数以上将在三年内成为公众公司。

申通快递在这“百舸争流”中拔得头筹，借什么样的壳、交易的细节以及这家快递巨头披露的运营数据都是引人注目的看点。

“流体控制”就是造水龙头！

2001年11月，台湾商人唐台英控制的“文莱中馀”在浙江发起设立艾迪讯铜业并持有50%股权。在中馀系内，艾迪西被称为“阀门事业部”。

艾迪讯铜业的产品是销往英国、欧洲大陆及美国的铜制“阀门”和“管件”，说白了就是水龙头和水管儿。具体模式是来料加工（主要原料是黄铜棒）：外商提供图纸、技术要求和交货日期，浙江企业按吨收取加工费。

来料加工挣的是辛苦钱、利润比纸还薄，而且对汇率、国际铜价极为敏感，盈亏损只在一线间，获利的秘诀在享受出口退税。

2004年2月，艾迪讯铜业成为香港“中加企业”的全资子公司并更名为艾迪西铜业。文莱SAXON持有中加企业99.99%股权，唐台英的姐姐唐少兰持有另外0.01%。

其后经过一系列并购和腾挪（先后收购汉禹卫浴、浩祥国际、艾迪西万达、艾迪西盛大、宁波艾迪西），凑成年营收4680.8万元的“一盘菜”，准备开始A股淘金之旅了！

想上市就要先改制为股份有限公司，至少需要3个（含3个）发起人。于是，中加企业于2008年将股权分散到高怡国际等关联公司。由于资产腾挪和财务包装“手脚不利索”，产生了一些官司及“阴阳两本账”的流言。

2008年9月，完成改制后的艾迪西，股权结构如下：

铜是载体、水龙头是“幌子”，艾迪西这家公司赌的是大宗商品期货价格，出口退税是“旱涝保收”的“利润”来源。“艾迪西铜业”这个名号有些“拔高”但也算贴切。

2008年，艾迪西营收、净利润分别为7.5亿和6300万元，而享受的出口退税高达4790万元。

2009年4月，艾迪西实施盈余公积金转增，总股本增至1.2亿。2010年9月，艾迪西发行4000万新股并在深交所上市。

据2012年报披露，艾迪西行政人员多达403人，财务人员59人，两者合计相当于生产人员的31%。作为劳动密集型的水龙头来料加工厂，非一线的生产、销售人员多得异乎寻常（截至2015年卖壳，情况一直如此）。或许是因为“攒鸡毛凑掸子”聚拢的6、7家从未真正被整合、始终各自为政。

到2015年，艾迪西营收的四分之一是“铜材”、五分之一为“管件”，这类营收的技术含量比水龙头还低，与“手动流体控制”没半毛钱关系，说是货易吧，规模又太渺小。

最可笑的是，艾迪西在上市前把主营业务包装成“流体控制”，水龙头可不是“手动流体控制”吗？

证监会根本不应当批准这种货色上市圈股民的钱。

某些人“吃相”好难看

上市之后，艾迪西“流体控制”公司的净利润较上市前跌了一个数量级，仅维持不被ST的水平。2015年，艾迪西净利润仅为386万，果然不够在深圳买套房！

2014年11月，中加企业及其一致行动人以26亿元巨资转让全部股份，算是全身而退。

受让的四家没有一致行动关系，它们是南通泓石投资（杉杉系）、欣新投资（鹏欣系）及自然人杜佳林、樊春华。杉杉控股董事主席郑永刚成为艾迪西实际控制人。

权益变动公告称，受让方看好艾迪西发展前景并将在“条件成熟时利用上市公司平台对优质资产进行有效整合。”

这是摆明了要卖壳，待价而沽。实际控制人不是在谈卖壳就是在去谈卖壳的路上，股民则竖起耳朵听风声，更没有人去关心神马业绩。