更何况，唯品会模式天生就有『自由现金流』优势。因为规模巨大，唯品会在供应链具有相当话语权，更可通过优化运营，获取互联网金融的利润。

　　其中，小郝子以前也介绍过，自由现金流的关键指标是资金周转周期，其公式为：『资金周转周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数』。资金周转周期越短，表明企业在运营资本管理中越具优势。

　　按唯品会年报计算，得益于特卖模式的『快进快出』和仓储物流系统的完善，其存货周转天数不断大幅下降，变为2014年末的-38天。这意味着，向供应商付款之前，唯品会很早已将库存商品售出，并收清货款（仍比某巨头货入中转仓许久，不调货不算帐期，要实在许多）。再加上不断提升的净利润留存，唯品会积聚了大量巴菲特口中神奇的『自由现金流』，使其有充足的底气拓展金融借贷等业务。

　　霸气的资金周转效率，甚至令唯品会在今年Q2将应付账期周转天数从80天大幅缩短至71天，以『短帐期』吸引供应商更好地合作，共同提升商业生态的效率。（即便如此，小郝子预计2015年唯品会资金周转周期仍能保持在-30天以下。）

　　举个栗子，如沃尔玛供应链金融的思路——A供应商每批货值100万元，其毛利为15万元，成本85万元，沃尔玛零售后获毛利10万元，后者支付100万元的帐期为3个月。这样一来，A的生意每年最多只循环4次，获利60万元，沃尔玛获利40万元。倘若，沃尔玛为A提供融资，每次利息5万元，使其实际帐期降至1.5个月，由此，A的生意每年最多可以循环8次，规模效应下，可以获利80万元以上，而沃尔玛加速售罄，则可获利80万元以及40万元利息。最终实现供应链伙伴和平台的双赢。

　　诸如此类案例，唯品会完全有能力进行像素级复制，毕竟如唯品会CFO杨东皓所说：以商家货品及其应付账款为抵押，风险易控，违约率极低。更何况，前面还有先行者探路，唯品会风险更小。

　　如今，唯品会搭台，商家唱戏，用户捧角，互联网金融串场，生态价值链，铁索连环。看上去它的『小宇宙』正蓄待发，这个中概股难得的『剩』斗士，如何守卫商业生态的『雅典娜』，突击猛进，持续升级，值得拭目以待。

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　　作者：小郝子 / 混混9年时光，一只互联网商业模式的思考喵……微信公众号——郝闻郝看(ID：haowenhaokan)，互联网的幸福就在这里