值得注意的是，“15东特钢CP001”并非东北特钢公司所面临的唯一压力。目前，东特钢集团仍有9期存续期债券，其中有6期债券将于年内到期，规模总计33亿元。其中，较为紧迫的是，发行规模达10亿元的超短融券“15东特钢SCP001”将于4月5日到期。在东特钢发布短融违约公告后，也发布了该期超短期融资券的兑付不确定性公告。

　　联合资信3月28日的公告称，基于“15东特钢CP001”本息未能按期足额兑付的违约事实，联合资信决定将东北特钢主体长期信用等级由AA下调为 C,并将“13东特钢MTN1”和“13东特钢MTN2”的债项信用等级均由AA下调为C，将“15东特钢CP001”、“15东特钢CP002”和“15东特钢CP003”的债项信用等级均由A-1下调为D。这意味着，东北特钢不能偿还债务，三只债券已变成垃圾债券。

　　经营压力

　　3月30日，位于大连金州新区登沙河的东北特钢大连基地有货车进进出出。

　　如此繁忙似乎掩盖不了东北特钢的经营压力。

　　2008年左右，东北特钢大连基地开始整体搬迁改造，至如今，其在大连的主要生产基地整体搬迁至临港工业园区，占地面积305万平方米。与业已改建的老厂区相比，新厂区向北平移了数十公里，这也让一些老员工印象里的“钢厂一开工，整个大连烟雾缭绕”的日子一去不复返。

　　去年下半年因东北特钢的一次裁员而离开的劳务工老杨（化名）现在是一名出租车司机，往返于厂区和市区之间的路上，关于“前东家”，老杨连连感慨提到最多的词是“老国企的效率”、“做事效率低啊，厂子管着上万人的营生，做的还都是不赚钱的生意……”

　　提及东北特钢的违约以及杨华的自杀身亡，大连市一些市场人士讳莫如深。在了解东北特钢的李明（化名）看来，东北特钢最终出现违约似乎并非是一件不可理解的事情。

　　李明告诉经济观察报，在宣布违约之前，实际上东北特钢也曾努力为偿债安排周转事宜，李明把这种努力称作“倒腾债”，相关方包括当地银行及一些公司，不过均未获得明显成效。“所以现在东北特钢如果要还债，还得寄希望于国开行的态度。”李明说。

　　根据东北特钢公开的财务数据，2015年前三季度，东北特钢实现营业收入、营业利润分别为145.28亿元和0.91亿元，但公司未分配利润为-7.62 亿元。公司总资产527.76亿元，全部债务总额388.31亿元，资产负债率达到84.35%。国泰君安最近的一则报告中分析，东北特钢违约的主要原因在于周转不灵，其资产负债率保持在84%以上的高位，流动性压力极大，高度依赖滚动融资周转。

　　李明在接受采访时，不止一次提及去年上半年东北特钢厂房失火的事情，彼时失火的是酸洗厂房，据了解，酸洗除鳞适用非常广，部分热轧产品(包括带钢)、所有的冷轧产品、涂镀产品、特钢、不锈钢都会用到酸洗。“酸洗线烧掉了，很多订单没法接，生产肯定要受到影响，后来推动恢复重建这条生产线，做到一半，由于没钱也停了。这事到新董事长（杨华）过来，也没有解决好。”

　　酸洗厂房的烧掉，仅仅是东北特钢经营压力扩大的一个象征。虽然2015年的相关公布数据中，利润总额仍是正值，但在李明的概念里，时值整个钢铁行业的艰困时刻，一家老派国企的“浴火重生”其实是一件相当困难的事。

　　李明谈到与东北特钢的经营状态相关的一个侧面。李明称，近年东北特钢与其供应商之间有多笔欠款，或可作为佐证的是，经济观察报获得的资料显示，2011年以来，东北特钢涉及与拖欠货款相关的诉讼多起，已结案的卷宗显示，东北特钢在多起案件中被判令偿付欠款。

　　事实上，公司负债率的居高不下，与东北特钢包括大连基地搬迁改造在内的扩大生产等项目投资相关，上百亿的投资让东北特钢的融资需求迅速攀升。数据显示，在2007年，东北特钢负债率从最初的65%飙升至80%上下，这凸显了集团陡然上升的周转压力。

　　像老杨一样，在东北特钢车间里工作多年的吴坤（化名）到现在还在为这间老国企的出路忧心。吴坤认为，还存在某些环节生产效率不高的情况：“去年公司也加紧了这方面的监督。”

　　而对于东北特钢来说，却必须面对着另外一番压力。根据联合资信2015年的信用评级报告，东北特钢2012年以来产品产量稳步上升，不过整体产能利用率依然偏低，2014年，公司整体钢材产量229.15万吨，而其钢材总产能为419万吨。