年轻职员张小青（化名），任职于上海黄浦区一家从事玩具出口的贸易公司。今年年初未能说服父母将家中大部分人民币存款兑换成美元，近段时间看着人民币对美元汇率一路走贬，她的心情如同百爪挠心。用她的话说，"三个人15万美元的换汇额度、大半年约6%的贬值幅度，一家子等于亏了6万元人民币"。然而，执掌家庭财政大权的张小青父亲，这半年多来通过购买银行理财产品、打新股、定期存款等理财方式，收益率也超过4%。类似于张小青这样的中等收入人群，跟风购汇正被证实为只是一个"鸡肋"式的理财选择。

　　跟风型购汇涌现

　　进入四季度以来，随着美元指数持续强势上涨，全球主要非美货币与绝大多数新兴市场货币节节败退。而人民币对美元汇率也在锚定一篮子货币大体稳定的背景下，出现较大幅度下跌。11月23日，人民币对美元即期汇价更一举跌破6.90，创出2008年6月以来的近8年多新低。

　　对于今年以来尤其是10月至今持续升温的个人购汇需求，中国银行(3.450, 0.00, 0.00%)投资银行与资产管理部分析师丁孟表示，当前一段时期有明显换汇需求的个人或家庭，大致可以分为三类。一类是真正懂得海外金融市场和资产分散化配置的专业投资人群；二类是提前根据出国留学、出国旅游等实际需要，正常购汇或者提前购汇锁定人民币可能的贬值风险；三类则主要是近期以来突然涌现的"不懂却要跟风型"的非理性人群。真正在理性分析测算之后、提前通过购汇实现资产小幅增值的人群，实际上并不多见。

　　正常合理的购汇需求可以分为三种：投资需求、消费需求和预防性需求。而所谓"预防性需求"，主要就是出于对人民币资产安全性和人民币汇率风险的考虑，选择将部分人民币资金兑换成外汇。而这种"预防性需求"，对于没有海外投资能力的中等收入阶层而言，实际上所能够获得的换汇收益有限。另一方面，考虑到今年以来全球主要非美货币对美元汇率的下跌因素，人民币对美元汇率在经过年初至今一段长时间的下跌之后，继续持有美元等外币资产，未来能否在汇差上取得较大收益，实际上仍未可知。

　　中国证券报记者从上海一些家庭和商业银行网点窗口了解到，近期大量换汇的投资者，更多只是受到社会舆论环境和身边人群的情绪化影响。而这种"羊群效应"，在2007年和2015年的两轮A股大牛市冲顶中，在新股民开户、公募基金申购上，已经多次上演。而之后的事实则证明，这种"一窝蜂追涨"并不可取。

　　资金收益率依旧为王

　　记者从商业银行一线理财经理获得的相关数据显示，尽管近期人民币对美元汇率持续走软，但在国内持有美元可以获得的资金收益，仍要大大低于持有人民币的资金收益。其中，目前6个月到一年期的美元理财产品，年收益率普遍在1%到1.5%左右；同期限的主流人民币理财产品，年收益率则在3.5%到4.5%的水平。而在存款方面，国内商业银行执行的一年期定期存款利率，大多均由1.50%的央行基准利率上浮30%至1.95%；而一年期美元存款利率，则大多在0.50%到0.75%左右。而扣除掉国内现汇买卖0.4%到0.5%左右的手续费和差价成本，持有美元等外币资产的无风险收益率，则要更低。

　　从持有人民币和持有美元能够从商业银行获得的资金收益对比来看，美元等外币资产的无风险收益率，仍要显著低于人民币。在全球主要经济体利率均处于历史低位的背景下，即便类似美联储等发达经济体中央银行再进行两到三次加息，对于个人而言，人民币仍将具有一定收益率优势。

　　此外，从持有外汇的其他投资渠道来看，目前个人资金"出海淘金"可配置的资产类型大致可分为两种：证券投资基金等金融资产、住宅等不动产资产。在金融投资方面，虽然近两年国内大多数QDII基金都随着欧美股市的牛市表现而取得较好收益，但由于海外金融市场同样风高浪急，此前几年饮得QDII基金"头啖汤"的个人投资者，却曾经普遍遭遇较大幅度亏损。而在房地产资产方面，欧美、日本等国家的楼市，虽然在租售比等估值指标上明显优于中国房地产市场，但诸如海外置业的各种法律规则、税收制度普遍十分复杂，主要发达国家整体房地产价格目前也普遍均处于历史高位，对于大多数非专业的普通家庭而言，显然并非"买到即赚到"。

　　银行间外汇市场的交易人士指出，人民币可能出现大幅贬值的言论，其实过分夸大了风险。人民币汇率未来进一步运行到什么水平，atv，更多的是"动态均衡"，例如中国和他国同一贸易品的价格对比、两国无风险利率的利差水平、两国经济基本面因素对比等方面博弈。从这一点上看，虽然中短期内人民币可能还继续面临一定贬值压力，但所谓人民币对美元汇率一定会跌到7.5或8.0甚至会持续数年长期贬值，只能当作未经严谨研究的预测。