养老金入市的进一步消息牵动人心，甚至被解读为“新国家队”即将入场。

　　人力资源和社会保障部（下称“人社部”）新闻发言人李忠日前表示，下一步将启动养老保险基金投资运营，组织第一批委托省份与全国社保基金理事会签订合同，公告第一批养老基金管理机构。

　　“相信社保基金理事会已经完成摸底，与各地省政府、投资机构进行了接洽和沟通。”养老金融专家、武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《第一财经日报》记者表示，“预计社保基金理事会将先与省政府签约，资金一到位，就可以启动投资管理人的运营。”

　　董登新推算，首批签约省份可能有三至五个，委托总规模约为两三千亿元。按照30%顶格计算，可投股市的资金规模在1000亿元以内，但投资初期的比例受到一定的控制。

　　“有资格的基金公司应该从去年开始就在准备了，直播，现在是人社部委托社保基金理事会牵头优选（符合资格的管理机构），这样的话应该还是按照社保管理人的方式即大类资产配置的方式进行。”一家有社保基金委托管理人资格的公募机构部老总向本报记者表示。

　　地方先行

　　国务院去年8月份正式颁布《基本养老保险基金投资管理办法》（下称《办法》），明确划分了养老金投资运营的各方责任、投资方向和比例，对养老金投资运营制定了管理规范。

　　根据李忠25日介绍，人社部已经会同财政部、社保基金理事会一起制定、印发了委托投资合同，并指导地方根据各自实际情况做好资金测算、确定投资额度，研究制定基金资产配置、设计投资产品、管理投资风险相关预案。“目前部分省份已经制定了具体方案，形成了委托投资的计划。”李忠说。

　　“截至2015年底全国城镇企业职工养老保险基金结余3.1万亿元，但是过千亿的省份并不多。”董登新表示，首批可能会有3~5个结余较大的省份先行启动委托投资，因为只有基金结余较多、比较有实力的省份，才会比较有意愿进行委托投资。

　　养老金入市，地方先行。目前，已有广东、山东两省份将部分养老金结余委托给全国社保基金理事会投资运营。

　　国务院2012年3月批准同意由全国社保基金会投资运营广东省城镇职工养老金1000亿元；2014年，受托管理的广东委托资金委托期限由2年延长至5年；2015年7月，经国务院批准，山东省又将1000亿元养老保险结余基金委托社保，分批划转。

　　董登新告诉本报记者，《办法》出台之前，山东和广东就已经与全国社保基金理事会签约托管，目前城镇职工基本养老保险基金结余超过1000亿元的省市包括广东、山东、北京、上海、江苏、浙江、四川。各省份的养老基金都分散在各县市自收自支，全国有多达2000多个基金统筹单位。按照《办法》，只有省级政府才可以委托投资，因此需要在省一级进行基金归集。

　　“地方政府可能会存在委托意愿不强烈的问题，主要有三方面的原因。一是上缴之后基金收支会变得更加透明，对地方政府而言就失去了控制力。二是基金放在地方可以作为一种金融资源，用于支持本地的经济发展。三是对很多地方政府来说，养老金的具体数据是比较隐私的信息，不便公开。”董登新分析，对县市来说，需要经过基金收支的平衡预算、精算，并预留备付金，然后才会将真正的结余部分上缴省级政府。

　　李忠表示，人社部计划年内组织第一批省份与社保基金理事会签订合同。同时也会由社保基金理事会牵头组织评审委员会，优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营工作。

　　《第一财经日报》记者了解到，一般来说机构在申请社保账户管理资格时，往往会把公司里公认优秀的投资经理推出来，与其他公司进行竞争。这样一来，几乎所有的投资经理都是公司的领导或是部门总监一类的厉害角色。

　　初期进入股市比例不高

　　养老保险基金投资股票的占比最高可达30%，这样一笔即将入市的长期资金，让A股投资者兴奋不已，同时也让部分居民担忧养老金入市后会否出现亏损。

　　事实上，由于《办法》规定了投资股市的上限，只有在股市行情好的时候投资比例可能会靠近上限；行情不好的情况下，投资股市的比例肯定会有相应调整。

　　董登新预计，养老基金托管初期可能会以固定收益证券投资为主，考虑到社保基金理事会及投资管理人的谨慎态度，投资股票的比例会受到一定的控制，初期比例可以限定在10%以内，“按照山东、广东委托投资的情况推算，首批签约省份可能有三至五个，委托总规模约为两三千亿元。按照30%顶格计算，可投股市的资金规模在1000亿元以内。”