次贷危机暴露出来的信用问题、杠杆问题，在眼前的这场一线房价飙涨里仍然若隐若现。银行的贷款数据显示，2016年上半年，建行、农行、招行等10家上市银行的房贷余额总额已经达到8万亿元，占同期新增贷款的42%左右。

　　不过，连平认为，这并不能说明居民住房贷款成为了上半年银行贷款增长的主要驱动因素，由于债务置换的原因，很大一部分企业贷款在统计数据中未能显示。

　　近期，城市陆续公布了限购、限贷政策。连平表示，j2直播，由于新旧政策转换具有时滞性，短期内居民住房贷款仍会在每月新增信贷中占据相当重要的位置。

　　赵扬认为，未来中国一线城市楼价涨幅将放缓或者有一定幅度回调，但不会出现日本式的房地产泡沫破灭，因为中国目前的经济还可以维持中高速增长。

　　降准、降息，还不急

　　为什么PMI、PPI数据已经向好，但信贷数据却未能先行上涨，这样的情况很少见。

　　在经历了7月信贷的超预期下跌后，本次的月度调查显示，在新增信贷上机构的预测普遍保守，最低的是6000亿元，最高会超过万亿。

　　国金证券宏观首席分析师边泉水认为，8月地产销售再度升温、工业生产淡季不淡、债券收益率提高，预计8月新增信贷7000亿，社融新增9500万亿，与此同时基础货币净投放、融资需求较低点回升，8月M210.9%。

　　渣打银行大中华区研究部主管丁爽表示，8月M2同比增长或加速至10.5%，同时央行净注入流动性表明其旨在维持市场流动性充足的意图。

　　保持流动性充裕并不意味着央行会实施降准或降息。谢亚轩明确表示，PPI同比快速上涨不支持货币政策进一步放松。连平也认为，现在不会出现强刺激的货币政策，实际信贷增速不低的情况下，进一步降准和释放流动性非但不能很好地解决需求端的结构性问题，反而有增加部分资产价格泡沫化的风险。

　　华融证券首席经济学家伍戈也认为，美联储加息预期逐步升温使得人民币贬值压力依然存在，同时不断高企的房价也使得通过货币宽松政策刺激经济增长的可能性进一步降低。

　　高善文也表示应该关注的两个风险，一个是房地产销售滑落，一个就是美联储加息。

　　光大证券(16.820, -0.10, -0.59%)首席经济学家徐高对今后一段时间宏观经济政策的判断是：7月底召开的政治局经济工作会议确定了今年下半年适度扩大总需求的总基调，显示政策将再度向稳增长回摆。

　　不过，摆在眼前的是，"稳增长"政策需要发力点。

　　徐高认为下一阶段"稳增长"的宏观政策表现是：货币政策，信贷社融投放将更加积极；财政政策将更为有力，PPP等新融资模式加速落地，以及地方政府债务规模加速扩大等。

　　连平认为，货币政策要破解当前这种结构性困难，释放民间投资积极性，简单而言要确保实体经济具有一定利润空间。另一方面则应控制部分行业出现泡沫化可能导致的资金配置结构性失衡，避免资金无法回归实体。

　　方正证券(7.510, -0.05, -0.66%)首席经济学家任泽平表示，稳增长与激活民间投资之间，一个可行的渠道就是将过去集中于房地产的民间资金引入到PPP项目中。"中国经济增长的内生动力存在隐忧，过于依赖基础设施建设投资短期难以改变。"伍戈说。

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　　8月CPI下探，意味着什么？

　　9月9日，国家统计局公布的8月CPI同比增速为1.3%，而市场的普遍预期是1.7%。

　　今年的物价调控目标是CPI涨幅3%左右，8月CPI的走低对于完成物价控制目标来说是多了一个安全阀，但这也意味着当前经济面临的产能过剩、需求疲弱等问题仍不容忽视，甚至也对未来的宏观政策调整节奏产生影响。

　　值得关注的是，从今年年初开始的CPI同比与物价预期指数的背离愈加明显。

　　交通银行：不存在明显的通胀或通缩压力

　　随着夏季洪涝灾害和酷暑过去，蔬菜等农作物生产逐渐恢复，商贸物流运输回归正常，食品及消费品价格的上行压力减弱，猪肉价格迎来下行阶段，同比涨幅将逐渐下降，预计未来CPI运行基本平稳，不存在明显的通胀或通缩压力。

　　野村证券：CPI还将维持在低位

　　主要受8月猪肉价格跌幅较大的影响，在调整过后供需趋向平衡，未来上涨空间不大。未来一段时间CPI还将维持在低位水平，这给央行的货币政策放松提供了空间。

　　中银国际：年前几个月CPI将保持在2%以内