数据来源:Wind资讯

中企收购的大型项目

　　但中国企业海外并购面临以下阶段性难题：

　　1、并购前和并购过程中的政治、文化因素：商业海外并购案例中涉及项目所在地政策支持，地缘政治的影响；中海油收购Nexen需要得到加拿大当地政府的支持，万达重建西班牙大厦也需要马德里政府的同意。

　　2、项目估值的合理性：中国企业对海外资源结构系统的了解有限，对于并购项目有效估值的理性程度不足。例如安邦保险议案从黑石收购的Strategic Hotels &Resorts，黑石集团于2015年底以56.3亿美元总市值对其完成收购，而距黑石完成收购不到半年，安邦在2016年却以81亿美元，40%溢出当时黑石收购价收购该项目，其估值合理性和追求的效益实在让人摸不着头脑。

　　3、并购后的运营步履蹒跚: 2014年大连万达以2.65亿欧元收购西班牙大厦后，拟以7亿欧元拆除大厦主体外部，并在此之上重建。重建项目受马德里政府多次阻挠，近期有舆论称万达集团可能放弃重建计划，并有可能出售西班牙大厦。

　　2012年7月中海油以174亿美元收购加拿大油砂生产商Nexen，这是中海油建构加拿大、非洲等地的能源帝国的重大项目之一。2013年收购完成后，中海油在加拿大一直面临成本超支、产量受限、漏油以及工人死亡等问题。中海油2016年3月公布了10多年来最差的盈利数字。可以说，收购Nexen并没有为中海油带来预期的效益，考虑到实际经济情况，公司决定裁员相关人员120人。

　　问题来了，中资企业做了全球经济泡沫的接盘侠？如何才能避开日本的结局？

　　今年美国大选中美国国内贸易保护主义论调的声音见高，短期内对中资企业在美的并购活动有一定负面影响。企业并购的银行家们更加担心特朗普当选总统会威胁到该领域的前途。在M&A的1500名银行专业人士中，约62%的人认为共和党候选人特朗普对开奖直播们的领域产生负面影响。银行人士表示，在11月美国大选之前的任何一项收购美国企业的行动可能都无法顺利通过所有必要的监管关卡。特朗普在竞选中就曾多次口出狂言，称中国抢走了美国人的就业机会，指责中国"使用操纵汇率的方式，令出口商品更具国际竞争力"，并宣称中国正在贸易领域"扼杀"美国。

　　9.新加坡改弦易张，放弃新币隐性升值

　　2016年4月14日，新加坡金管局主动放弃了自2012年以来允许新加坡元兑一篮子货币升值的政策方向，宣布新加坡币有效汇率指数即日起采取零升值立场。

　　新币兑美元当日下跌183点至1.3668。金管局此举的背景——第一，全球经济增长持续放缓的"新常态"下，新加坡也无例外，潜在经济增速已从传统意义上的4-6%下降至2%甚至更低；第二，核心通胀率长期低迷、失业率上行。加之美元年初走弱，新加坡元跟随多数新兴市场货币被动升值超过4.2%，这一升值节奏对新加坡的出口非常不利。

　　2012年以来新加坡通过引导汇率来传导货币政策——指导新加坡币的加权汇率指数为中点，±2%的交易区间温和升值以控制通胀。市场大致认为金管局的温和升值"斜率"是年化2%。在过去一年里，金管局已两次调整指导政策以应对国内外经济增长放缓的形势：2015年1月的非例行会议上，新加坡金管局意外宣布将"斜率"下调，并在2015年10月的例行会议上再次下调"斜率"。经过两次下调后，新"斜率"大约为0.5%，这一斜率在4月份的会议上又被放弃。

　　10.美林时间钟吃错药，被虐成电风扇

　　在资产配置领域，最有名的莫过于美林"投资时钟"理论。这是一个大类资产长周期的配置理论，按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：复苏阶段，过热阶段，滞涨阶段和衰退阶段，一般一个周期持续的时间大约是6年，转一圈需要20多年。

　　但今年以来，在全球央行大放水背景下，传统金融理论失效，美林时钟走向紊乱和高频。近年来，先是股票的牛市(2013/5-2015/5)，再是债券的牛市(2015/6-2016/2),再到商品的牛市(2016/2-2016/6)。大类资产高频的切换也越来越考验投资者的心脏和宏观专业知识。

　　[0.19% 资金 研报]的姜超感慨，M2增速影响资产配置，货币超发配实物资产，货币紧缩配金融资产。过去几年中，韭菜神出鬼没，乍一看声势浩大，但结局都是虎头蛇尾，多以"割韭菜"惨淡收官。原申万研究所的凌鹏也发表看法认为，根本原因在于银行资产的再配置：银行资产从股票配资领域转向债券领域，引发了这两个市场的大牛市。

　　行文至此，本港台直播们再一起来回顾一下年初几大热闹的预言，看看"专家"们的推测到底如何：

　　2016年中国会让人民币大幅贬值吗？——会

　　希拉里克林顿会赢得美国总统大选吗？——会

　　将于2016年举行的公投中，英国会离开欧盟吗？——不会

　　巴西总统罗塞夫会不会在里约奥运会开幕前被弹劾？——不会

　　哪支球队将赢得2016年欧洲足球锦标赛？——比利时

　　安倍经济学在2016年会失败吗？——不会

　　布伦特油价会超过50美元吗？——不会

　　虚拟现实技术不会在2016年起飞吗？——不会