值得注意的是，上周五中证登、上交所、深交所联合发布《债券质押式回购交易结算风险控制指引》，尽管业内认为该政策短期内影响或有限，但在年末资金面预期偏紧的情况下，仍进一步引发市场对去杠杆的担忧。

　　申万宏源证券点评称，上述风控指引意在控制杠杆，且相对于2015年11月以来的标准券折算率的价格调整，更加注重托管量的数量调整，可能进一步降低风险偏好，加剧信用债的再融资压力，利空信用债，尤其是低等级信用债由于托管量调整系数和集中度降低，信用利差反弹幅度增加。

　　兴业证券补充称，在资金面宽松、违约风险不大的情况下，杠杆的作用非常明显，可以起到撬动收益的作用。但如果信用风险爆发（今年4月份）或者负债端压力上升（11月份），杠杆滚动的压力就明显上升，也即面临解杠杆的压力。而目前存量债券规模扩张，但是所面临的信用风险压力比较大，如果资产端出问题将对杠杆率产生较大影响。此外，随着年末的临近，资金震荡格局或将维持，套息保护空间也或将遭到挤压，施压杠杆去化。

　　综合机构观点来看，近期中城建违约、大连机床交叉违约、博源违约等一系列信用事件卷土重来，再融资环境恶化背景下违约风险或加速暴露，市场对信用风险的担忧情绪明显升温，叠加年末流动性收紧和去杠杆监管趋严，信用债调整难言结束，建议投资者保持高度警惕。