当下的市场与以往有很大不同，首先，市场的“群众基础”有所削弱。2015年的股市问题与以往的历次大跌都不同，关键点在于杠杆的应用。许多个人投资者亏损较严重，休养生息需要相当长的时间。其次，市场参与者构成与以往大为不同，2015年应对市场异动沉淀下数万亿元资金，从上市公司2016年中报可以看出，相关机构持股市值巨大。而保险公司、阳光私募等机构投资者的市场比重也在提升。第三，经济形势与政策组合与以往不同，当前经济低迷，企业部门ROE低于借贷成本，投资意愿不足，M1-M2与工业企业利润走势不再一致，经济陷入“流动性陷阱”，货币周期放松刺激起的是金融行业的加杠杆。同时地方债务压力制约了财政宽松的空间。

　　综合上述因素，目前市场形成一种均衡态势：尽管经济不乐观，普通投资者去年损失严重以致元气大伤，政策难以更加积极，但毕竟市场经历了大幅下跌，而且有机构投资者成为市场稳定器，流动性宽裕的现状将继续。

　　“新常态”下股市的运行特点在于，齐涨共跌的大行情可能性并不大，而各种主题热点此起彼伏。从今年1月28日市场低点至今，次新股、新材料、装饰园林、新能源汽车、冷链物流、芯片国产化、锂电池、水利水电建设、尾气治理、量子通信等板块涨幅居前；而去年的一些热点板块如基因检测、网络彩票、第三方支付、电子竞技等表现弱于整体市场。

　　在“新常态”市场中，机构投资者的机会在于，在理性设定投资目标的前提下，发挥机构投资者的研究优势，把握结构性机会；同时，争取把握波段性机会，以期积小胜为大胜。谈到看好的机会，方伦煜表示，将围绕三条主线来挖掘：一是涨价主线，今年以来白酒、煤炭、禽类、原奶等曾经出现或正在出现涨价；二是科技演进主线，注意寻找消费电子、大数据、传媒等板块中的机会；三是政策影响主线，挖掘环保、去产能、基建等领域的机会。

　　华商基金：

　　关注新兴产业的四个方向

　　华商基金表示，年初至今，上涨的股票大概有600多家，这里面剔除掉次新股和重组的股票，上涨的股票大概有500多家，整个市场呈现一个非常明显的二八特征，20%的股票在上涨，80%的股票在下跌。站在现在这个时点，目前A股较大的风险还有待观察，潜在的其他风险有几个方面。1)美联储加息的节奏会对市场有一定的扰动；2)一些监管的政策，包括银行理财池的监管也会对市场有些扰动。当前这个阶段流动性处于一个存量流动性相对宽裕、边际流动性放松的边际效应开始递减的阶段，接下来的市场走势还是以结构性行情为主。

　　对于A股四季度的走势，要分两个层面来看，一是经济基本面；另外是流动性。从经济基本面的情况来看，目前整个实体经济处在一个企稳筑底的阶段，经济基本面在这个阶段不会有大的波动。流动性是这个阶段影响市场的一个核心的关键因素，目前流动性继续宽松的空间不会特别大。

　　如何精选个股和组合？现在的市场是一个大的结构性行情，更多的还是要寻找一些结构性的机会。一方面，要继续从中观的通过行业的比较来筛选，寻找投资这些景气度高的行业会有一个比较好的效果。另一方面，更多的自下而上的精选个股通过优质公司的投资来赚取阿尔法的收益。

　　看好一些中长期成长空间比较大的，成长确定性相对更强的行业，比如医药、旅游、信息消费、文化传媒，这些领域都是我们整个基金投资的一些重点方向。

　　关注新兴产业的四个方向，1)企业级互联网是其中一个方向，像企业级服务，云计算这种新的商业模式；2)信息安全行业；3)看好一些消费升级的行业，出境游，高端的科技消费品；4)一些新的技术，创新性的技术，人工智能，这些已经在技术上取得了一个比较明显突破的行业，在未来也会逐步有一定的投资机会。

　　大成基金：

　　将价值投资做到极致

　　目前的A股市场盛行追风口、炒主题，无论个人还是机构都成了交易者，大家普遍认为，价值投资并不适用于中国市场。大成基金徐彦认为这是误解，恰恰相反，价值投资在中国很有效。

　　过去三年，业绩最好的公募基金的没有跑赢家电行业的优质股，而相对来说，家电股是最传统、最经典也最容易把握的价值股之一。而更难判断的是价值股，比如互联网金融板块，某些公司的企业价值，在互联网金融时代到来之前，远远没有反映在市值里，如果把握住，能赚到十倍以上。