四季度开始了，A股市场会怎么演绎？各家基金发出了不同的声音。

　　基金看市

　　前海开源基金：

　　远离疯狂楼市 拥抱优质蓝筹股

　　前海开源基金表示，最近内地市场，除了股市之外，其他市场也都很火爆，像楼市、商品期货都很火爆，而港股也走势强劲。只有A股相对低迷，主要原因就是，A股虽然在今年上半年出现了震荡回升的态势，但是赚钱效应并不明显，很多场外资金还在观望，还没有积极入场。经过去年三轮股灾之后，很多投资者的信心被沉重打击，短期之内信心恢复是很难的。所以提出了“慢牛”的观点，大盘方向是向上的，但是涨幅会非常慢。楼市的火爆分流了一部分股市的资金，有些资金从股市中分流出来去炒楼。港股的强势走势也分流了一部分资金，通过沪港通和QDII等通道流入到港股。

　　10月份后A股有望复制去年国庆节后的走势，出现一波反弹。节前很多投资者已无心恋战，成交量进一步萎缩，大盘在3000点附近出现震荡。资金是逐利的，追逐疯狂的楼市是本性，但是这样投资风险也会急剧增加。在讨论楼市和股市的比较的时候，现在可以考虑从楼市中套现出来，抄底一些股市中优质的蓝筹股，可能是比较理智的一种选择。10月份，利空的因素比较少，美股和港股的走强给A股带来一部分补涨机会，应当有一波反弹。有人认为，国庆假期期间，大家看楼之后，会决定购买房子，这样一部分资金又分流了。其实，也有可能会发现房子太贵了，继续回到股市。

　　其实从沪港通推出之后，AH股差价就逐渐缩小了，我们来看AH股的溢价指数从150跌到了120左右，A股比港股贵的幅度从50%降到了20%，等沪港通开通之后，这个数字会进一步回落，但是并不一定会完全消除这一差价。AH股差价存在有一定的合理性，另外不同的行业差距是不一样的，对于A股一些高成长的行业，确实享受了估值的溢价。但是A股的蓝筹股估值是偏低的，有的甚至比港股还要便宜。

　　取消QFII股票投资比例的限制，让QFII有更多灵活性，可以根据市场的变化去调整对资产的配置，相当于对QFII松绑。港股近日有所反弹，在之前跌破19000点之后，其实出现了一个非常好的买入机会，现在已经脱离19000点的底部，呈现出比较好的上升趋势。但是，其实和美股相比，港股的涨幅仍然是比较小的，港股的估值仍然是全世界主要市场中最低的。从这个角度讲，港股并不一定会出现大幅调整，而是经过短期调整后继续上行，所以目前仍然是入场的机会。

　　博时基金：

　　国内经济存在超预期因素

　　博时基金表示，美联储9月议息决议按兵不动，之前的加息预期略有修正，但决议暗示12月份加息的可能性。在会议之前，美联储一直在释放鹰派信号，因此对市场早有压制。这次会议除了口头上的预期管理，未来经济数据能否支持加息还存在不确定性，10月即将公布的9月非农数据就可能削弱加息预期，因此对美联储加息的预期仍将维持波动。

　　国内经济自7、8月景气反弹，9月至今仍没有失速迹象，发电耗煤量数据表现较佳，说明国内实体经济并未如市场想象的羸弱。经济基本面的变化体现在工业增加值相对强劲的增长。尽管从表面看，政府使劲较多的地方仍然是投资，但经济的增长驱动已经主要转向了消费，这一驱动的持续性相对较好。A股的主流预期是后期经济景气或将显著下行，甚至预期有进一步的稳增长措施，比如加强PPP投资、财政进一步发力等。因此对于A股市场而言，近期的国内经济可能是超预期因素。投资者预期的弥合可能需要后续的月度数据来触发。预期的修正叠加煤炭、钢铁去产能在下半年加速，可能引发A股的周期板块行情。

　　从国际市场看，美联储9月暂不加息，国际主要避险资产、风险资产普遍借机小幅反弹。展望后市，国内经济存在超预期因素，对A股与港股可能形成支撑。总体而言，避险资产的空间有限，可能进入小幅波动阶段，风险资产或趋于分化，受益于经济增长的权益以及部分商品将有相对的配置价值。在股票的行业选择方面，建议关注景气度向好且有政策持续发力的行业，比如环保、建筑和医药商业等。临近国庆、春节的时间窗口，食品饮料尤其是一线白酒的投资价值依然突出。

　　华泰柏瑞基金：

　　三条主线挖掘投资机会

　　华泰柏瑞基金投资部总监方伦煜阐述了股市“新常态”下的投资策略，他预计，股票市场将在一段时期内处于均衡的“新常态”，出现大行情的可能性不大，重在把握结构性机会。