日本央行在今日的利率决议中并未下调负利率，但提出了新的货币政策框架。新型QQE政策主要由两部分组成：调节短端以及长端利率控制收益率曲线，继续购买日本国债直至10年期国债收益率保持在0附近；通胀超调承诺，atv，承诺扩大基础货币水平直至CPI超越2%的目标，并且稳定在2%的上方。

　　华尔街分析师普遍认为，考虑到2%的通胀目标迟迟未能达成，超调的通胀承诺效果堪忧。本次决议并未包括直升机撒钱和购买外国债券等超出预期的内容，atv，未来日元下行压力有限，甚至可能上行。

　　有分析师认为，日本央行的新型QQE决策引发的收益率曲线变陡势头不大可能持续，美国国债收益率曲线的熊式变陡势头也不会持续。债券市场显现裂痕时美联储不大可能发出鹰调信号，今天FOMC会议调性预计偏鸽。

　　为进一步宽松做好了准备

　　日本农林中金总合研究所认为，日本央行今天的决定是深化负利率政策以帮助收益率曲线变陡的前奏。虽然在日本央行的保证下，10年期国债收益率可能保持在零附近，但日本央行可能希望让期限高达5年的收益率曲线变陡，因此应密切关注其债券回购计划。日本央行本次没有加大宽松力度，但为进一步宽松做好了准备。

　　Capital Economics分析师Marcel Thieliant认为，日本央行将政策目标转向10年期国债收益率，为未来几个月缩减国债购买规模打开了大门。不过，Thieliant依然预期日本央行将进一步降息。

　　通胀承诺效果堪忧

　　虽然日本央行承诺扩大基础货币水平直至CPI超越2%的目标，并且稳定在2%的上方，但市场却普遍持怀疑态度。

　　Thieliant分析认为，日本央行强调要超越2%的通胀目标，这令人啼笑皆非。因为日本央行已经花了几年时间，连2%都没有达到，所以这一表态基本没有任何实际意义。

　　澳洲西太平洋银行资深汇率分析师Sean Callow也称，尽管允许通胀率超出目标水准的承诺是个很有意思的惊喜，但市场凭什么有信心认为能达到3%？

　　RBC Capital Market也同意，这一承诺将招致市场的怀疑。三菱日联摩根士丹利证券固定收益策略分析师稻留克俊甚至毫不留情地指出，市场目前可能开始测试日本央行未来几个月实现物价目标的承诺，就像过去英国央行及其对英镑的承诺受到挑战一样。

　　没有超出预期 日元无下行压力

　　三菱东京日联银行(BTMU) 驻东京全球市场研究主管内田稔称，日本央行决策公布后，市场对负利率副作用的忧虑有所缓解，但日本央行今日宣布的决策中不包含直升机撒钱和购买外国债券的内容，没有超出市场预期。因此日本央行今日的决定不大可能给日元施加下行压力，美元/日元也就难以升至103以上；维持原有预期，料美元/日元逐步走软，接近年底时跌至100日元以下。

　　NBC Financial Markets Asia则称，日本央行不降息令市场失望，美元/日元料维持在100-104日元区间，日元有上行压力。

　　不过，高盛分析师认为，美元兑日元未来三个月内预计仍将涨至108，随着市场逐渐意识到日本央行政策实际上已转为“无限QQE”，美元兑日元将走高。高盛在日本央行决议之前将三个月内的美元兑日元由115下调至108。

　　美联储将发出鸽派信号

　　瑞穗证券高级外国债券策略师Hiroko Iwaki表示，今天日本央行决策公布后，因类似期限日本国债的抛售，市场也出现了长期美国国债的卖盘。10年期美国国债收益率一度上涨5个基点至1.73%，而30年期国债收益率一度上涨6个基点至2.49%。

　　不过，日本国债收益率曲线近端颇稳，因此日本央行决策引发的曲线变陡势头不大可能持续。美国国债收益率曲线的熊式变陡势头也不会持续。

　　因此，考虑到债券市场显现裂痕时美联储不大可能发出鹰调信号，今天FOMC会议预计会偏鸽派，从而对美国收益率曲线产生趋平压力。