一家之言

　　这次央行降准随全球市场起舞，预示着中国更为宽松的货币政策正式启动，至于这种稳健略偏宽松的货币政策会走到哪里，目前来看还是不确定的。

　　2月29日，中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　虽然美联储去年12月开始多年来的首次加息，市场认为全球主要大国的货币政策开始出现分歧，即美国收紧货币政策，而欧洲央行及日本央行等再度宽松，但实际上全球经济难以短期复苏，面临衰退的风险仍然很大，全球多数国家的货币政策仍然是宽松了再宽松，甚至于多国央行已经采取了负利率政策。

　　比如，在最近刚结束的20国财长及央行行长会议公报中，就提到目前新兴市场国家资金外流、商品价格暴跌、地缘政治紧张，以及难民问题等，都会让全球经济下行的风险增加，各国要采取灵活的财政政策及宽松的货币政策来促进本国经济增长。所以，在这次会议召开前的记者会议上，周小川行长指出，今年中国央行的货币政策为稳健中“略偏宽松”。而这一提法与往年有很大的不同，就是货币政策“略偏宽松”，从中也透露央行降准的信息。所以，昨天央行宣布降准，其实应该不会感觉到多少意外。

　　2015年的经济增长回落到25年来最低点6.9%之后，由于国内外环境的影响，2016年经济增长下行的压力仍在持续。而货币政策的降准也就成了保证2016年经济稳定增长最为重要的工具。所以，央行降准就是要利用宽松的货币政策来保证经济增长。

　　更为重要的是，由于早些时候人民币汇率持续贬值，不仅导致国内的资金向外流出，也让国外的资金不愿意流入中国市场，从而使得上个月外汇占款减少近7000亿。外汇占款的减少，导致央行的基础货币投入减少，市场的流动性就面临着不充裕的风险。上个星期货币市场的突然飙升，就与这有很大关联。

　　但是，在人民币汇率没有稳定前，央行宽松的货币政策只能被动盯住人民币汇率变化，否则容易引发人民币进一步贬值。而猴年起人民币汇率的稳定，也为央行货币政策宽松创造了条件，或央行降准创造了条件。

　　此外，宽松的货币政策也成了今年房地产去库存化最为重要的手段与工具。住房销售全面增长最为重要的工具就是银行住房按揭贷款全面快速增长。而央行降准就是能够为国内商业银行增加更多的可贷资金，以此来保证住房按揭的贷款需求。

　　也就是说，这次央行降准随全球市场起舞，预示着中国更为宽松的货币政策正式启动，至于这种稳健略偏宽松的货币政策会走到哪里，目前来看是相当不确定的，还得看未来整个国内外经济趋势。市场只能关注中国央行的一举一动。

　　易宪容（经济学者）

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