招股书同时披露，2015年，2016年及截至2017年9月30日止的九个月，乐信集团平台上的所有活跃客户中，分别约有63％，74％及81％的回头客，回头客的增加会进一步降低获客成本。

再看资金成本。乐信集团的资金来源中，来源于机构的资金从2015年的占比30.8%，增长到截至2017年9月30日前的40.2%，这大大有助于降低资金成本。

招股书披露，截至2017年9月30日，乐信集团有超过30个资金合作伙伴，包括商业银行、消费金融公司、其他持牌金融机构及P2P网贷平台。这大大超过了与乐信集团业务相似的趣店，后者资金来源要少得多。趣店招股书披露，j2直播，趣店目前的资金来源，主要是一家银行、一家消费金融公司和一家信托公司。

招股书同时披露，自2016年以来，乐信集团还提供了四个公共和私人资产支持的证券化计划。

以上两方面的资金来源，都有助于降低资金成本。

再看风险控制。乐信集团在招股书里详细披露了风险控制的数据维度和逾期率。乐信集团拥有高度自动化和动态的信用评估引擎“鹰眼”，以及从2013年8月开展业务以来积累的数据，这在竞争中都有一定优势。

除此以外，乐信集团还有一个独特的优势――与京东的战略合作――这使得乐信集团可以拿到比市场价更低的进货价，从而乐信集团平台上的商品价格相当有竞争力。招股书披露：“根据我们与京东的年度销售协议（可能会自动延长一年），京东将以独家价格向我们提供产品，并负责交付产品订单。” 招股书显示，这样做的好处在于，能够提供更有竞争力的价格产品，同时只需要最少的资金，人力和其他资源。

业务面临转型挑战

在近期扎堆上市的金融科技企业中，乐信集团的确是业务比较扎实的一家。不过值得注意的是，乐信集团同样也面临转型的新挑战。

乐信集团的活跃客户增速正在降低，这意味着乐信集团面向的主要群体的客户增长将趋于饱和，客户数将趋于稳定。招股书披露，2016年比2015年活跃客户增加了103％，但是2017年前9个月只比2016年同期增加了34%。

为解决这一问题，乐信集团有所行动。招股书披露，乐信集团目前已经在拓展服务种类，随着大学生进入劳动力市场并成为受过教育的年轻专业人士，为现有客户提供更高的信贷额度，并灵活地将整个信贷额度用于个人分期付款贷款，以预期他们增加的消费需求，如租赁保证金，家庭装修、购买汽车、母婴、家用电器等，甚至包括与某些廉价航空公司合作。不过，如果要转型，乐信集团同样面临着来自提供同类服务平台的竞争，比如京东、阿里、苏宁等等。

在风险部分，招股书披露，在可预见的未来，乐信集团的营运开支将会增加，可能产生亏损，因为乐信寻求继续发展业务，吸引潜在客户，投资者及合作伙伴，并进一步加强和发展产品及服务，这些都需要费用支出。

与此同时，招股书也披露，2017年3月，乐信集团收到来自监管层的函件，对校园贷业务进行整改。整改要求包括终止校园代理，降低逾期收费费率、停止宣传活动等等。这都会对乐信集团的业务构成一定的影响。