导读：一直以来我们都认为中国会出一个迪士尼这样的公司。迪士尼商业模式的核心是IP制造和输出，通过米老鼠和唐老鸭开始，不断生产出现象级的IP。然后通过电影，主题公园，周边产品等一整套的联动来获取利润。

　　我们总是认为，迪士尼的核心就是IP，那么中国未来应该能出一个迪士尼这样的公司，毕竟中国文化中有大量优质IP。很长一段时间我也是这么想的，但是经过了一年多的思考，我认为中国在未来10年甚至更长都无法诞生一个迪士尼这样的公司，今天就和大家分享一些自己的思考。

　　迪士尼是一家什么公司？

　　迪士尼到底是一家什么公司？我们许多人总是能从身边感知到迪士尼的存在，无论是上海的迪士尼乐园，还是各类迪士尼的玩具，或者是迪士尼电影中的漫威系列，甚至是迪士尼英语补习班。那么迪士尼到底是一家什么公司呢？我们先看看2016年的年报。

　　根据迪士尼自己对于板块的划分，基本上分为四个板块：电视媒体，游乐场和度假酒店，娱乐事业部，消费延伸产品。我们也一一做拆分。

　　电视媒体

　　2016年电视媒体贡献了236亿美元收入，是迪士尼收入来源最大的业务，2016年收入增速放缓到了2%。这一块其实就是有线电视台，其中以当年收购的体育电视台ESPN的收入占比最大。

　　ESPN是我自己最喜欢的一个电视频道，每天有大量的体育比赛和内容，还有Sports Center体育新闻集锦。过去几年美国电视最大的趋势就是流媒体崛起。Netflix刚刚公布了超预期，股价接近800亿美元。在这个大趋势中，ESPN相比其他电视台受到冲击要小一些，毕竟体育比赛还是要看直播，不适合流媒体。下图是美国有线电商大概的频道付费情况。我们看到ESPN价值远超TNT这种。

　　游乐场和度假酒店

　　2016年游乐场和度假酒店贡献了169亿收入，同比增长5%，也是大多数人心中的迪士尼业务。迪士尼乐园可以说是全世界最梦幻的游乐场，在这里大人，小孩，甚至老人都能玩得很开心。里面有大量漫画里面的场景，云霄飞车并不刺激，但是很温暖，许多细节也是做的一流。

　　今年春节就和父母，太太和儿子去了奥兰多的迪士尼乐园，那几天是我这一年最开心的几天。2016年6月16日在上海开幕的迪士尼乐园，在一年不到的时间就获得了超过1000万访客。在我所有去过的游乐场中，atv，迪士尼是把Loyalty Program做的最好的，也运用了大量的科技。比如这次去迪士尼，就有一个迪士尼专属手环，可以进出所有的游乐场，拿Fast pass，酒店消费等等。这些消费数据能生成在App里面，绑定信用卡直接付费。我们这次去，就发现几乎所有人都已经有了迪士尼手环，说明都是回头客来旅游。

　　下图是迪士尼16年财报中，关于游乐场和度假酒店的收入分拆。我们看到美国本土依然是大头，收入142亿美元，同比增长5%。美国本土的增长就是我说的更强的Loyalty Program。用户在迪士尼乐园的消费整体在增加。事实上过去一年，迪士尼的客单价增长了5%，客流量是下滑的。国际业务主要受益于上海迪士尼开园，增长了7%。

　　娱乐事业部

　　2016年来自迪士尼娱乐事业部的收入为94亿美元，大幅增长了28%，是迪士尼所有版块中增速最快的。这一块就是迪士尼的电影事业部。

　　2016年的财年，迪士尼有好几部卖座大片，包括星球大战，美国队长内战，疯狂动物园，寻找多利等。在收购了漫威之后，对于迪士尼电影IP起到了很好的商业化补充。从漫威各种超级英雄，再到超级英雄们的大混战，每一次的彩蛋又会预告一个新的英雄。一环扣一环，可以说迪士尼是商业化能力的老司机。

　　另一块是迪士尼的内容分发，包括一些流媒体电影和电视剧的分发，这一块虽然很多国内朋友感知不到，在美国买皮克斯的流媒体内容是很常见的。而收入在2016年也有36亿，几乎和电影票房收入一样了。

　　衍生品业务

　　最后一块，是迪士尼的衍生品业务，2016年收入55亿美元，唯一出现负增长的业务。这一块主要收入来自于授权迪士尼的IP，贡献了38亿美元收入，另一个快就是实体零售，贡献了17亿美元。