可以算是上面两者的混合态。可转债与直接债务类似的地方在于它必须在债务到期时偿还本金，而且通常还要支付利息。然而，可转债与直接债务最大的不同之处就在于当股票达到一定水平后（通常是高于股价的30％-35%），开奖，投资者有权力选择将其债务以约定好的价格在到期时转换成公司股权。

由于给予了投资者这种潜在的回报，发行公司通常在可转债要支付的的利率要低于直接债务的利率。对于刚刚盈利且不想稀释现有股权的公司，可转债是一个非常有吸引力的选择。

下面是一个示意图，显示了这三种方式的资金成本：

要决定选择那种方式融资，你需要搭建很好的模型来估算在股票的表现达到何种程度时债务对你来说是最优的。你当然可以用上面这个图示的方法来确定哪种选择有最低的资金成本。

利用资金抓住未来机会

在上任微软CEO后不久，纳德拉就告诉《连线》的记者：“如果你不推陈出新，你将无法生存下去。”现在不需要资金不代表这笔钱对于你未来业务的发展不重要。当你搭建好上面的模型，而且对未来有愿景时，融资将会帮助你“推陈出新”。利用资金抓住未来的机会比解决你当前的困境还要重要。

对于一个初创公司，每一轮的融资在成长的路上都是重要的里程碑，但对于成熟的公司来说，融资意味着你在追逐多大的市场机会。最终，它将决定你将会在蓝海中遨游还是在红海中厮杀。