美图和墨迹天气，由于最近相继启动IPO，又都属于用户数过亿的工具类App，因此有不少人喜欢把他俩放在一起做比较。两者营收结构可谓“互补”，美图营收97%靠卖手机，剩下来自广告；墨迹天气98%收入来源于广告，剩下是卖硬件。比较下来却很难得出一个结论，直播，到底哪个才是可持续的商业模式？本文试图从另一个角度去解读这个问题。

　　硬件是个坑？

　　互联网盈利模式无外乎直接收费与间接收费，前者像游戏、自营电商、内容付费等；后者最典型的是广告。美图的手机与墨迹天气的空气果（一款空气监测硬件）都属于直接收费，直接收费的一个前提是产品足够过硬，无论是iPhone还是小米空气净化器，都得靠使用体验说话。

　　显然，美图的手机与墨迹天气的空气果目前都不具备这个底气。根据墨迹天气的招股书显示，空气果智能硬件2014年销售了2703台，2015年销量还下降了，卖了2666台，今年1-6月份销量也没有明显增长，半年卖了1587台。三年仍没起色，这个销售量级很难取得市场关注。

　　另一边，美图手机进入的是一片红海，靠卖硬件的前景可想而知。亚马逊的电商与内容用户有可能会转化为Amazon Echo（智能音箱）的买家，但美图秀秀用户与美图手机买家之间的平移转化相对较难，因为手机是随身携带的刚需，不是摆在家里的音箱。

　　Amazon Echo售价199美元，Prime会员可以节省100美元，只花99美元购买，亚马逊的生态给硬件提供了依托

　　运营广告与卖产品是两种思维，雷军在小米手机获得市场认可后推出空气净化器等智能产品，硬件产业链思路大体上相通，跨度不算大；出门问问创始人李志飞是从微信订阅号和App起家，后来转型做起智能手表，手表本身搭载的语音搜索和操作系统存在技术门槛与壁垒，同时幸运地赶上了Apple Watch等智能穿戴的风口，所以他们均存在硬件通路。

　　但一家App公司在没有多少技术壁垒前提下进军硬件，风险比较大。同样在IPO阶段的阅后即焚社交应用Snapchat近期推出了它的第一款硬件产品，能拍摄并将视频实时上传至Snapchat的智能眼镜。单研发这款眼镜的团队其实和公司原有团队没有什么关系，是年初新招募的团队接手的。这款眼镜刚发布时用饥饿营销获得了市场关注度，但尚没有证明它的持续吸金能力。靠卖硬件赚钱不易。

　　谁说广告不可依赖？

　　实际上，墨迹天气与美图之间并没有太多可比性，它和Snapchat倒是有不少共同点。这款图片社交应用现在日活用户数是1.5亿，2016年营收预期是3.5亿美元（2015年是5900万美元），明年这个数字有望突破10亿美元，增长十分强劲。与墨迹天气一样，它绝大部分营收也是广告，卖眼镜的收入连总收入的零头都不够。

　　希拉里在美国大选时为争取年轻选票，在Snapchat上投放的广告

　　并没有强有力的证据可以表明过度依赖广告是危险的商业模式。阿里巴巴是一家靠广告营生的电商公司，尽管马云多线布局，玩生态，但其核心利润来源是商家投放的各类广告产品。只是商家广告内容本身就是消费者浏览和购买的商品，并没有因广告过多而明显破坏用户体验。Facebook、谷歌也依赖广告赚钱。

　　墨迹天气与其过早进入硬件市场，倒不如眼下先把广告运营做深入做精细。其招股书显示，本次拟公开发行股份不超过1000万股，不低于本次发行后总股本的25%，按照此次IPO最高募集3.38亿计算，墨迹天气的估值大概在13.52亿人民币；而Snapchat现在的估值是250亿美元，两者之间巨大的估值差距，除了社交App与工具App本身的属性差异、用户数差距之外，广告吸金能力上的差距是一个主要原因。

　　墨迹天气利润表，收入年复合增长率高达160%