12月6日，小白参加了36氪举办的年会WISE。哎哟，这个阵势真的不知高到哪里去了。

　　从企业教父柳传志，到勇攀珠峰的王石，再到李开复、古永锵、冯仑等业界大佬，第一天下午两场投资峰会，更是齐聚了金沙江、GGV纪源资本、晨兴资本、高榕资本、贝塔斯曼亚洲投资基金等当红资本。

　　不仅创投的故事听得过瘾，也真真长了不少见识，现跟大家一起分享。

　　资本寒冬？非也！

　　金沙江创业投资基金合伙人朱啸虎称，这个资本寒冬钱还是非常多的，今年投资金额只比去年少10%，投资项目比去年少1/3。所以钱并不少，只是大家对项目没信心了，只集中在一些头部项目。

　　“ofo、摩拜单车为什么能融这么多钱，直播，很多投资人对市场没信心，所以一旦发现一两个好项目，都拼命想投进去。”

　　高榕资本创始合伙人张震对于资本寒冬最深的体会是，感觉是经纬创投创始人张颖忽悠出来的，张颖一直说资本寒冬令大家都去融资，其实我们在行业里面待着觉得还好，没有那么冷，我们投的很多公司也融了很多钱，上周还有优秀退出的案例。

　　华创资本管理合伙人吴海燕的感受与朱啸虎和张震差不多，因为这两年技术和互联网渗透的行业越来越广，创投不再集中在一个细分领域，所以当一个机会窗口暂时关闭的时候，或者受政策影响的时候，其他块还继续在热着。所以所谓的寒冬其实并不存在，这是一个很正常的上行下行。

　　山行资本创始人徐诗也表示，2015年之后，每半年投资的数量和规模都在稳步下降，据说今年投资数量下降了30%，但投资总量下降得不大，因为有很巨量的投资存在。

　　从IDG出来创办峰瑞资本的李丰也称，今年除了一两个特例的方向，大部分公司融资时的估值上涨速度肯定比2015年4季度前慢了很多。

　　创业者，考验你的时候到了

　　在这个新的创投环境下，创业者们应该具备哪些素质来应对变化？

　　吴海燕说，最近风声鹤唳，使得大家对很多企业的管理和策略要求更高，最近跟自己投的企业对话时，都会提醒对方，你们需要接受一些变化或对自己的管理有更高要求，有时候裁员和调整不可避免，有时候形式和模式要改变，对一些战投要考虑。

　　GGV纪源资本管理合伙人符绩勋称，对不同阶段、不同大小的企业有不同考虑。这取决于对投资机构本身的分析：有多少钱？跑道有多长？是半年的跑道还是12月的跑道？现在有没有自我造血的能力？即是否能够验证出一个商业模式，使大家可以为这个将来买单？

　　他还是说，坐下来跟创业者讨论的问题，最关键的还是效率，不管是管理效率，还是获客效率，各方面都要用数字来说明。

　　朱啸虎则经常和创业者说，必须要关注现金水平。现在很多创业者，什么是现金水平都不知道，以为账上有多少钱就是现金，实际上账上的钱并不一定全是他的，有时候还有很多应付账款。如果应收帐款很多的话，年关就很难过。

　　面对今天的投资格局，必须要关注商业模式。今天这个商业模式和以前不一样，以前讲copy to China，即这个模式已经在美国被证明行得通，在中国稍微改一改就能用。今天中国和美国的互联网几乎是同步的，甚至有时候中国比美国更早，商业模式在中国先做，然后再copy到美国。

　　“我们投的时候逻辑可行，但是实际生活当中是不是真的符合人的需求并不知道。创业者需要尽快证明这个商业模式，而且尽可能快、尽可能少的烧钱去证明商业模式，然后扩张，这是比较重要的。”

　　符绩勋补充道，看财务的时候不要看大帐，更多要看小帐，要回到单位经济，即单元或单店或单个城市，来做模型，这个模型中毛利至少要是正的。只看大帐的话，大的财务帐可能会亏，有时候很难出问题。

　　张震表示同意，他称钱就是亲妈，没有了钱什么都不行，特别当资本市场进入寒冬。资本寒冬就是一个市场回归理性的过程，对创业者来讲不再在高估值的时候获得下一轮融资，这个时候可能自己要有造血能力。

　　当自己的造血能力还没有实现单位经济盈利的时候，可能就要做一些裁员、一些业务模式的调整，这是在今天的环境里面创业者必须考虑的问题。