题图：IDG资本创始合伙人 熊晓鸽先生

拿到熊晓鸽先生这篇投资心得，满满的经验之谈，文中熊晓鸽先生详细阐述了自己这些年是如何甄别项目的，条理清晰，内容翔实，读完着实让人感慨，这真是捡了一个大便宜。最近也收到一些创业者在后台留言感叹，资本市场真是变化太快了诸如此类的短信，但又也许投资人的态度一直都没有发生大的改变，就如熊晓鸽先生所言：“尽管市场、技术变化很快，但任何生意的本质不会变，羊毛还是会出在羊的身上。”

今日微信分享的这篇文章，希望能让深陷「寒冬」之中的创业者能正视自己的真实情况，因为真正的投资人从未走远，一切都没有想象的那么糟。

素材来源|网易财经、IDG资本

转自投资人说（touzirenshuo）

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天花板

这个世界变化太快了，回想一下几年前，很多人不敢创业，有文化有本事的人选择的大多是传统路子，j2直播，去当教授或是从政，现在不是了。有句玩笑话说，2015年的中关村创业大街，一杯咖啡泼到两个人，一个是CEO，一个是创始人。由此可见如今这股创业热潮有多猛。

但其实很多创业者在根本的生意逻辑这一点上没有想清楚。尽管市场、技术变化很快，但任何生意的本质不会变。最终，羊毛还是会出在羊的身上。接下来我跟你分享一下我是如何看待一笔生意或者说我是如何选择一个项目的。判断一个项目的好坏，我主要从这几个思考点展开。

第一个思考：确定一家公司的「质地」(描绘一家企业的总体印象)，主要指企业的天花板。

天花板是指企业或行业的产品(或服务)趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。

已经达到天花板的行业――极度饱和的行业(如钢铁行业)。

投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。

那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。

产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，j2直播，新的天花板尚未或正在形成。

如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。「创新」会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如$特斯拉电动车(TSLA)和苹果(APPLE)的创新对各自行业的冲击。

行业的天花板尚不明确的行业。

这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业――即：小行业里的大公司。

我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。重点是明确，该企业有没有天花板?面对天花板，企业都做了些什么?

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商业模式

第二个思考：分析公司的商业模式。