阿里巴巴推口碑、投资饿了么，针对的是美团点评核心业务——团购，及新兴业务美团外卖。这就使得原本可以结束的团购、外卖的烧钱竞争，又开始无限期的延续下去。

　　如果美团点评能以相对低的代价将百度外卖、百度糯米揽入自己体系，处理模式类似百度和携程合作，百度成携程最大股东，携程控股去哪儿，美团点评就能全力应对来自阿里的竞争。

　　这样既在O2O领域消灭了百度这样一个对手，又获得了一个有力盟军，美团点评在投靠腾讯后，避免了同时和百度、阿里两大巨头较量的尴尬。

　　更大好处是，依靠原有O2O市场，美团点评很难再维持高速增长，拿到百度糯米和百度外卖资源后，美团点评体量可以快速做大，公司估值进一步的抬升。

　　美团点评有合并的急迫性在于，坊间传闻，美团点评在2016年初获得融资时，曾与投资人签署对赌协议，要在2年内上市，市值不低于200亿美元。

　　2016年美团点评合并以来，裁员消息不断。日前就有消息称，内部启动名为“PIP”的员工发展改进计划，进行末位考核，不达标者将被裁员，比例达15%，主要对象为地推销售人员。

　　与此同时，美团砍掉多条业务线，包括到家服务、实物电商团购，出售猫眼电影，收缩战线，专注于到店团购、外卖与酒店等几大核心业务，被认为是要尽早做到收支平衡，冲击上市。

　　引人注意的是，在经过连续3个季度的调整后，美团点评CEO王兴最近发言时公开透露，美团点评到了新起点。2016年7月份，美团点评除在高速增长、需要大力投入的外卖业务外，其它业务已实现整体盈利。

　　“我们没有中场休息时间的，已经在场上了。”王兴认为，对于美团点评这样一个历史的公司来讲，完成了合并、初步完成了融合，中间没有中场休息，目前正处在下半场的开始。

　　阿里趁机“打劫”：美团点评的第二种选择

　　百度外卖、百度糯米与美团点评陷合并传闻之际，又传闻阿里巴巴在打折出售美团点评股权。

　　包括亿舟资产、有道资本、恒天融泽资产管理公司都在出售类似产品。产品介绍中对新美大的估值均为150亿美元，实际售价则打了8.3折。

　　而在2016年1月，美团点评宣布获新一轮33亿美元融资时估值为180亿美元，投资方为腾讯、红杉、DST等。若按180亿美元计算，打折幅度甚至达6.9折。

　　阿里巴巴要出售所持美团点评股权一事并不新鲜，美团点评上一轮超30亿美元融资之前，阿里巴巴就对外放出消息要打折出售股权，意图打压美团的估值。

　　不过，atv，美团点评在上一轮融资中向投资人提供了棘轮条款（Equity Ratchet），如果首次公开招股发行价未达到特定数值，投资人能够获得额外的股票补偿。

　　所谓棘轮条款是对投资者有利的反稀释工具，也是投资方最常用的反摊薄保护形式。稀释是指融资后导致每股净账面价值下降，反稀释则意味着资本结构的重新调整。

　　但阿里巴巴所持的美团点评股份不享受棘轮条款保护。此外，公司在未上市过程中，老股东出售老股一般不会按照最新的估值折算，而是会有一定的折扣。

　　因此，阿里巴巴对外打折出售所持美团点评股权很难影响美团点评估值，但会对美团点评造成很大的干扰。

　　阿里巴巴这样做，既打击了美团点评这个潜在对手，也是在向美团点评要价。

　　因为，阿里巴巴在与美团点评的斗争中并非没代价，比如，截至2016年6月30日，阿里巴巴来自分享股权投资公司损失14.68亿（2.21亿美元），较上一季度损失7.12亿增长106%。

　　这其中，来自口碑的投资亏损为2.45亿元（3700万美元），较上一季度亏损7.62亿元有大幅收窄。但由于口碑是阿里和蚂蚁金服共同投资，各占股50%，这意味着口碑亏损4.9亿元。

　　这使得当前存在另外两种可能性：

　　阿里从百度手中接盘百度外卖资产，与饿了么等资产进行合并或整合；或美团点评整合阿里口碑、饿了么等资源，但阿里从美团点评获得更大利益。

　　一位业内人士指出，当前O2O市场各种声音混杂，但最终应该是资本的归资本，公关的归公关。各家在O2O市场上打来打去，但最终归结下来，都是一场生意，关键是看对谁有利。

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