不看项目看股东，这是当前特殊环境下常见的PPP投资逻辑。"PPP收益来自于项目产生的现金流，但是当前更多人关注的是，现金流完不成的情况下，是否有一个强有力的股东方或者担保方出面，来解决流动性问题。"李慧勇认为，通过资产证券化，这种"畸形"的投资逻辑有望回归正常。因为通过交易所进入二级市场，就意味着强制规范信披、更市场化的定价和交易机制。

　　事实上，PPP的资产证券化实践早已出现，atv，不过主要是私募性质，进行柜台交易，流动性非常差。如果进行资产证券化，由券商等专业的中介机构进行"标准化"，并在交易所"上网"公开交易，投资者再进行投资，这样流动性问题就能得到解决。

　　"其实现在业界开展的‘类资产证券化’业务，就差了最后一步，即在交易所公开交易。"上述保险资管人士表示，《通知》的下发将解决PPP资产证券化"最后一公里"的难题。

　　两部委联手清障

　　规则的最终作用在于实施。此次国家发改委与证监会联手发文，在《通知》中相对清晰地规定了彼此的义务范围。有监管层内部人士告诉记者，两部委也希望通过监管合作，推动PPP实施的公开化、透明化、规范化，同时，充分利用资本市场的影响力，推动PPP建设进入市场化轨道，并进行有效监督，降低市场风险。

　　从基本分工来看，发改委负责项目筛选、推荐、辅导，并负责监督项目实施方严格执行PPP项目合同，保障项目实施质量，履行资产证券化法律文件约定的基础资产移交与隔离、现金流归集、信息披露、提供增信措施等相关义务，并配合中介机构做好PPP项目资产证券化业务尽职调查。

　　证监会系统机构负责审核、备案、后续监督，并负责监督中介机构切实履行管理人职责，强化内部风控与风险管理基础上提高执业质量和服务能力，引导市场主体建立合规风控体系，配合发改委加大业务宣传和培训，普及规则及监管知识，推动各方建立合规、风控与管理体系。

　　两部委将联手推进各类投资基金发展，促进投资者多元化。其中，证监会将"研究推出主要投资于资产支持证券的证券投资基金，并会同国家发改委及有关部门共同推动不动产投资信托基金（REITs）"。

　　此外，发改委还将与证监会建立沟通协调机制，保证及时共享PPP项目信息，协调解决资产证券化过程中的问题与困难。

　　在鲁政委看来，《通知》对当前的PPP项目会形成正向激励，即如果有未来进入交易所进行资产证券化的打算，那当前就要按照专业的审计及法律标准，提升信息披露的规范性。