经过近三年的酝酿，新一轮员工持股顶层意见终于露脸。8月17日，国务院国资委向各个央企下发了《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（以下简称《意见》）。

　　按照国资委的部署，首批试点原则上在2016年内启动实施，成熟一户开展一户，2018年年底进行阶段性总结，视情况适时扩大试点。除了中央企业，地方国企在推进员工持股时，试点思路与中央也将保持一致。

　　与上世纪90年代中后期为使某些国有企业改制退出、一些企业让部分职工收购国有股权不同，这一轮的员工持股改革置身于混合所有制改革语境之下。

　　这次对持股比例的规定，也有了新的考量。《意见》明确，此轮员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例原则上不高于总股本的1%。曾参与过去职工持股文件起草的中国企业改革与发展研究会副会长周放生评价《意见》："这次的顶层意见总结了20年来员工持股成功的经验和失败的教训，总体上讲写得不错。但是，文件最大的遗憾是未明确提出‘分红权改革’的试点要求"。

　　而且，中央企业二级（含）以上企业以及各省、自治区、直辖市及计划单列市和新疆生产建设兵团所属一级企业原则上暂不开展员工持股试点。在试点企业的选择上，"增量优先"，从子企业优先试水。

　　举例来看，经济观察报获悉，在《意见》起草过程中，一家资源型中央企业集团曾提交试点员工持股方案，便没有获批。

　　在持股对象圈定上，参与持股人员应为在关键岗位工作并对公司经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干，且与本公司签订了劳动合同。

　　多方妥协的1%

　　在持股比例的界定上，《意见》思路清晰："员工持股比例应结合企业规模、行业特点、企业发展阶段等因素确定。员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例原则上不高于总股本的1%。企业可采取适当方式预留部分股权，用于新引进人才。国有控股上市公司员工持股比例按证券监管有关规定确定"。

　　一名国资人士对经济观察报表示，在文件起草的过程中，持股比例的界定经过了多次讨论，最终员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例原则上不高于总股本的1%的比例，是"多方妥协"的结果。

　　上述国资人士进一步表示，在讨论过程中，"多方妥协"主要是指国资委和央企之间的商议，"从央企的实际情况看，因为中央企业的资产量很大，但是地方上国有企业的资产量相对较小，同等比例下，地方国企的资产量可能都比不过中央企业。在股权多元化的思路下，加上不能影响国家国有资本绝对控股的考虑，最终确定了最终员工持股总量原则上不高于公司总股本的30%，单一员工持股比例原则上不高于总股本的1%的比例"。

　　一名交通运输行业的中央企业人士认为，上述比例的设定，有利于保持国有相对控股，但是以一些整体上市的中央企业为例，从其总股数的量上看，百分之一比例的持股也还是比较可观的。

　　与上世纪90年代职工持股的探索比例不同，2008年国务院国资委下发的《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》（国资发改革〔2008〕139号）中，对于员工持股的比例曾规定"总比例不超过49%"，而且对于高科技企业的持股比例更进一步放宽。

　　周放生对此的理解是，虽然这次《意见》中规定的持股比例有所下降，但是，这一轮员工持股试点是在混合所有制改革的大背景下推动的，"角度不完全一样，我认为这次出台的比例还是合理的。现阶段混改最合理的股权架构就是三足鼎立：国有股、骨干员工股、民营股。在此基础上才能建立真正的公司治理结构。"周放生对经济观察报说。

　　经济观察报从《意见》中获悉，在持股方式上，未来持股员工可以个人名义直接持股，也可通过公司制企业、合伙制企业、资产管理计划等持股平台持有股权。通过资产管理计划方式持股的，不得使用杠杆融资。持股平台不得从事除持股以外的任何经营活动。

　　《意见》称，员工入股应主要以货币出资，并按约定及时缴纳。按照国家有关法律法规，员工以科技成果出资入股的，应提供所有权属证明并依法评估作价，及时办理财产权转移手续。上市公司回购本公司股票实施员工持股，须执行有关规定。试点企业、国有股东不得向员工无偿赠与股份，不得向持股员工提供垫资、担保、借贷等财务资助。持股员工不得接受与试点企业有生产经营业务往来的其他企业的借贷或融资帮助。